安培龍：陶瓷傳感器隱形冠軍，布局MEMS傳感器進軍智能制造（華安證券研報）

每經AI快訊，2023年12月26日，華安證券發布研報點評安培龍（301413）。

專注智能傳感技術，提供多維度感知的傳感方案

公司是一家集智能傳感器研發、制造、銷售、服務為一體的國家級高新技術企業，專業致力于為客戶提供溫度、壓力、濕度、空氣等多維感知和控制解決方案的一流智能傳感器制造商。公司于2019年入選了工信部第一批專精特新“小巨人”企業（共248家），于2021年被廣東省科學技術廳認定為“廣東省基于先進功能陶瓷材料的智能傳感器工程技術研究中心”的依托單位。公司成立于2004年，一直致力于傳感器的研發和銷售，陶瓷傳感器已然成為公司的明星產品，布局MEMS傳感器打造多維傳感平臺。

進軍汽車領域打開成長空間，以感知賦能百業

公司近兩年開始重點由家電產業向汽車產業鏈發展，公司成熟的陶瓷電容、微熔技術以及MEMS技術的傳感器，廣泛應用于車身及舒適系統、底盤及制動系統、動力及傳動系統，同時公司布局的氧傳感器可以應用于發動機尾氣排放檢測，合作客戶上汽集團、比亞迪、東風汽車、長城汽車等整車企業，同時還有熱管理Tier1企業。同時，公司也積極拓展網絡通信領域，客戶覆蓋華為、晶訊國際有限公司（終端客戶為富士康等），搭建傳感平臺。根據賽迪顧問的統計，中國汽車電子領域壓力傳感器的市場規模2022年已達到197億元，考慮到溫度傳感器以及氧傳感器的規模，市場規模未來潛力巨大。

前瞻布局MEMS壓力傳感器，把握芯片化產業趨勢

與傳統的機械傳感器相比，MEMS傳感器具有體積小、重量輕、成本低、功耗低、可靠性高、適于批量化生產、易于集成和實現智能化等特點。在微米量級的特征尺寸MEMS傳感器可以完成某些傳統機械傳感器所不能實現的功能。因此，MEMS傳感器正逐步取代傳統機械傳感器的主導地位，在消費電子產品、汽車工業、航空航天、機器人、化工及醫藥等領域得到廣泛的應用。公司近年來加大了MEMS技術平臺的研發投入，自主設計的小于0.5MPa低壓范圍的MEMS壓力傳感器已順利量產，且通過東風汽車驗證實現小批量供貨，未來公司量產的MEMS壓力傳感器將主要應用于汽車發動機系統、剎車系統、尾氣處理系統等，同時積極拓展產品應用領域，在智能制造領域把握先機。

投資建議

我們看好公司長期穩健發展，預測2023-2025年營業收入為8.21/10.72/14.04億元；2023-2025年預測歸母凈利潤分別為1.02/1.40/2.04億元；2023-2025年對應的EPS為1.35/1.85/2.70元。公司當前股價對應的PE為56/41/28倍，考慮到公司專注于多維傳感平臺研發和銷售，未來汽車、智能制造等領域能夠廣泛應用公司傳感器產品，首次覆蓋給予“買入”投資評級。

風險提示

1）技術研發突破不及預期；2）下游需求不及預期；3）核心技術人員流失；4）原材料成本大幅波動影響毛利率；5）市場競爭加劇影響毛利率的風險。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)