健之佳：擬收購重慶紅瑞紅瑞樂邦仁佳大藥房190家門店，加快省外市場擴張步伐（中郵證券研報）

每經AI快訊，2023年12月27日，中郵證券發布研報點評健之佳（605266）。

擬收購重慶紅瑞樂邦仁佳大藥房190家門店

2023年12月26日，公司發布公司公告：擬以自有資金1.3679億元收購重慶紅瑞樂邦仁佳大藥房連鎖有限公司100%的股權，本次交易以紅瑞樂邦190家藥店資產及其經營權益為目標資產。本次交易價格為1.3679億元，以目標公司2023年1-11月營業收入2.33億元為基礎的年化營業收入2.55億元計算的PS為0.54倍，收購價格合理。

紅瑞樂邦2022年實現營收2.34億元，同比增長24.99%，實現凈利潤697.62萬元，同比增長12.17%，凈利率3.0%；2023年1-11月實現營收2.33億元，實現凈利潤597.85萬元，凈利率2.6%。公司2022年、2023年前三季度凈利率分別為4.8%、4.3%，紅瑞樂邦有望在公司賦能下提升經營效率，盈利能力具備提升空間。

加快拓展川渝桂地區的步伐，區域競爭力有望提升

紅瑞樂邦190家門店位于重慶渝西及渝東北區域，屬于公司戰略布局目標區域。門店分布于重慶主城及區縣共12個區域，其中8個區域為公司空白市場，對公司快速擴大規模、進駐新區縣具有一定戰略意義。紅瑞樂邦影響力、門店經營情況、市場聲譽良好，為當地消費者認可；在重慶江津區、永川區、忠縣、墊江縣市場競爭優勢突出，具有較好的發展空間。收購后，公司在重慶地區的門店規模突破500家，將加快公司省外拓展川渝桂地區的步伐，提升區域性的品牌影響力和競爭力。

盈利預測及投資評級

我們預計公司2023-2025年營收分別為90.56/113.81/143.11億元，歸母凈利潤分別為4.02/4.95/5.98億元，當前股價對應PE分別為19.10/15.52/12.84倍，給予“買入”評級。

風險提示：

并購整合不及預期風險；新店次新店盈利不及預期風險。

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)