光峰科技：為問界M9投影巨幕功能提供核心器件，三大車載業務線有望持續拓展（方正證券研報）

每經AI快訊，2023年12月27日，方正證券發布研報點評光峰科技（688007）。

事件：2023年12月26日，華為發布全景智慧旗艦SUV問界M9，新品搭載業內首個車規級投影巨幕，該功能的核心器件由光峰科技提供。

投影巨幕具備多方面優勢，問界M9暢銷或助力公司車載業務快速擴張。

1）性能方面：問界M9搭載的車規級投影巨幕屏幕達32英寸，具備100%P3色域，并支持手機、MagLink鏡像投屏和華為靈犀指向遙控；2）觀看體驗：投影巨幕已通過萊茵護眼舒適認證和瑞士SGS防暈認證，可使得用戶擁有較好的使用感受；3）智能操控：主駕、副駕均可對投影巨幕進行操控，實現車內多塊屏幕的跨屏協同。截至目前問界M9預訂已超過5.4萬臺，并且預計將于2024年2月26日開始交付；我們認為，公司車載業務規模有望受益于問界M9的暢銷實現快速增長。

ALPD？半導體激光顯示技術優勢顯著，三大車載業務線已獲得6個定點。

1）技術方面：公司特有的ALPD？半導體激光是目前唯一滿足車規要求的激光光源技術，能夠在體積相同的情況下輸出兩倍或以上的光通量，或在輸出相同光通量時具有更小的體積，可更好的滿足車內復雜環境光條件下的顯示需要。2）定點方面：公司車載業務主要圍繞車載顯示、AR-HUD和激光大燈三個條線。截至2023年12月，公司已先后收到比亞迪、某國際車企、賽力斯、北汽新能源和華域視覺5家客戶的共計6個定點項目，涉及合作內容覆蓋車載業務全部條線。我們認為，公司后續有望憑借在車載領域的技術優勢和較為豐富的項目合作經驗，進一步拓展定點落地。

投資建議：行業端，隨著社會經濟和消費需求的逐步提振，電影行業有望加速復蘇，智能投影市場也或將恢復穩健增長趨勢。公司端，公司作為行業龍頭或將分享電影和智能投影市場增長紅利，影院租賃業務有望快速回升，B+C端業務或將持續增長；同時在定點項目落地和華為問界M9暢銷的助推下，車載業務規模有望快速擴張，進而為公司收入和利潤端貢獻新增量。我們預計，2023-2025年公司歸母凈利潤分別為1.65/2.82/4.41億元，對應EPS為0.36/0.61/0.95元，當前股價對應PE為70.57/41.35/26.47倍。維持“推薦”評級。

風險提示：重要零部件供應短缺、影院光源管理風險、合作模式效果無法持續、研發技術創新不及預期等。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)