每日經濟新聞 2023-12-28 14:39:57
每經AI快訊,2023年12月28日,財通證券發布研報點評佩蒂股份(300673)。
核心觀點
四季度寵物食品出口改善明顯,關注出口增長行業及公司的投資機會。行業層面,根據海關數據,2023年1-11月零售包裝狗食或貓食飼料出口金額同比-26.9%/-6.8%/-2.8%/+10.7%/-11.4%/+0.7%/+0.5%/+1.9%/+37.1%/+18.7%/+29.6%,近三個月同比增長顯著,出口逐步恢復。公司層面,從前三個季度環比情況來看,一季度在谷底,二季度開始恢復,三季度持續恢復,公司認為海外客戶去庫存已經結束,客戶恢復到正常的采購節奏,我們預計四季度出口業務有較好的增長,并且2024年海外市場總體上也將回到一個正常的穩健增長軌道上。佩蒂具備了中國、東南亞和新西蘭的多國制造,零食和主糧的多品類供應、原材料全球采購等優勢,有助于公司在全球市場開展業務。
爵宴“雙十一”增速亮眼,自主品牌發展可期。公司持續在自主品牌和國內市場渠道拓展上重點發力,2023年前三季度合同負債為932.5萬元,同比+3088.5%,主要是國內銷售增加,貨款預收增加所致。自主品牌“爵宴”充分發揮公司專業化寵物食品研發、制造和品控等優勢,在品牌定位、品牌特色和單品打造等方面贏得了國內消費者的喜愛,實現了由“爆產品”到“爆品牌”的轉變。在2023年“雙十一”大促中,佩蒂旗下爵宴全網銷售額突破2500萬,同比增長67%,高于行業平均增速,持續看好頭部公司在國內市場市占率的提升。
投資建議:公司是國內寵物咬膠龍頭企業,具備產品、品牌、渠道和研發多方面綜合實力,隨著海外訂單逐漸恢復、新建產能逐步釋放以及國內市場布局加碼,業績有望維持增長。我們預計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為0.56億元、1.31億元、1.69億元。EPS分別為0.22元、0.52元、0.67元,最新收盤價對應PE分別為59、25、20倍,維持增持評級。
風險提示:原材料價格波動風險、匯率波動帶來的風險、國際政治經濟環境變化風險、新產品及自有品牌開發推廣風險。
(來源:慧博投研)
免責聲明:本文內容與數據僅供參考,不構成投資建議,使用前請核實。據此操作,風險自擔。
(編輯 曾健輝)
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