立訊精密尋找新增長(zhǎng)點(diǎn) 汽車(chē)零配件有多大空間？

每經(jīng)記者 王晶    每經(jīng)編輯 魏官紅    

出色的行業(yè)成長(zhǎng)性和優(yōu)良的公司基本面，是挑選一個(gè)優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的之關(guān)鍵。2024年，哪些A股公司具備新價(jià)值機(jī)會(huì)？每日經(jīng)濟(jì)新聞《2024投資特刊》為您探訪10家新價(jià)值公司，帶給您第一手的公司信息與動(dòng)向。

在龐大的蘋(píng)果供應(yīng)鏈中，立訊精密（SZ002475，股價(jià)33.20元，市值2373億元）是重要成員之一，被外界譽(yù)為“果鏈一哥”，這不僅意味著企業(yè)在技術(shù)實(shí)力、產(chǎn)品質(zhì)量上達(dá)到蘋(píng)果認(rèn)可的水準(zhǔn)，也成為了深度融入全球供應(yīng)鏈的一個(gè)縮影，對(duì)行業(yè)來(lái)說(shuō)具有借鑒意義。

積極推進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合

對(duì)于立訊精密稱(chēng)霸果鏈的秘訣，Omdia智能手機(jī)市場(chǎng)首席分析師李澤剛通過(guò)微信對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析稱(chēng)，主要是內(nèi)生增長(zhǎng)+外延并購(gòu)。“公司通過(guò)大量并購(gòu)形成了業(yè)務(wù)橫縱發(fā)展的業(yè)務(wù)矩陣。另外，就是與大客戶（蘋(píng)果）的深度合作。”

民生證券分析師方競(jìng)則在研報(bào)中指出，立訊精密作為國(guó)內(nèi)精密制造龍頭企業(yè)，公司積極推進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合，形成"零件-模組-系統(tǒng)"的全方位布局；同時(shí)，將精密制造能力橫向復(fù)用至汽車(chē)和通信業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)平臺(tái)擴(kuò)張。公司通過(guò)外延并購(gòu)+內(nèi)生研發(fā)，不斷進(jìn)行產(chǎn)品研發(fā)與品類(lèi)擴(kuò)張，充分發(fā)揮垂直一體化優(yōu)勢(shì)，打造智能制造基地。

回溯歷史，2010年剛上市時(shí)，立訊精密的業(yè)務(wù)線較為簡(jiǎn)單，主要是生產(chǎn)電腦連接器產(chǎn)品，服務(wù)于聯(lián)想、同方等品牌廠商以及富士康、偉創(chuàng)力等EMS廠商。2011年，公司收購(gòu)昆山聯(lián)滔電子，獲得蘋(píng)果的MacBook內(nèi)部連接線業(yè)務(wù)，順利切入蘋(píng)果供應(yīng)鏈。

此后，立訊精密在蘋(píng)果的業(yè)務(wù)不斷擴(kuò)張。2014年，公司完成對(duì)豐島電子科技（蘇州）的收購(gòu)，進(jìn)入熱門(mén)的可穿戴領(lǐng)域，并在當(dāng)年獲得Apple Watch無(wú)線充電模塊獨(dú)家訂單。

不過(guò)，將立訊精密推向高點(diǎn)的還是公司對(duì)聲學(xué)領(lǐng)域的布局。

2016年，立訊精密投資并控股美特科技（蘇州）有限公司；2017年初，立訊精密先后通過(guò)旗下全資子公司東莞立訊拿下了惠州美律及上海美律51%股權(quán)。自此，立訊精密切入聲學(xué)領(lǐng)域，這為立訊精密拿下AirPods的訂單奠定了基礎(chǔ)。

公司探尋新增長(zhǎng)曲線

對(duì)于果鏈企業(yè)來(lái)說(shuō)，深度綁定蘋(píng)果迷人但也危險(xiǎn)。一旦出現(xiàn)砍單事件，果鏈公司在供應(yīng)體系中無(wú)論是股價(jià)還是業(yè)績(jī)都將遭受巨大打擊，市場(chǎng)在經(jīng)歷歐菲光被蘋(píng)果剔除供應(yīng)鏈、歌爾股份遭遇砍單風(fēng)波后，立訊精密也受到蘋(píng)果訂單相關(guān)傳聞的影響。

2023年1月4日，立訊精密受砍單傳聞?dòng)绊?，股價(jià)跌停；1月5日，立訊精密發(fā)布澄清公告稱(chēng)，經(jīng)核實(shí)，目前公司與現(xiàn)有客戶合作均正常開(kāi)展，業(yè)務(wù)正有序依照工作計(jì)劃正常推進(jìn)，報(bào)道中提及的公司相關(guān)業(yè)務(wù)不存在特殊變化和影響。

市場(chǎng)對(duì)果鏈存在擔(dān)憂?；诖?，近年來(lái)多家果鏈廠商開(kāi)始謀求“第二增長(zhǎng)曲線”，立訊精密也不例外。在消費(fèi)電子業(yè)務(wù)之外，汽車(chē)領(lǐng)域成為立訊精密探尋的新增長(zhǎng)曲線。

2月11日晚間，立訊精密發(fā)布公告稱(chēng)，公司與奇瑞集團(tuán)簽署了《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》。在本協(xié)議基礎(chǔ)上，公司與奇瑞新能源擬共同組建合資公司，專(zhuān)業(yè)從事新能源汽車(chē)的整車(chē)研發(fā)及制造。雖然立訊精密不造車(chē)，但公司將多年來(lái)在消費(fèi)電子領(lǐng)域積累的技術(shù)與客戶資源進(jìn)行跨界賦能奇瑞，為雙方奠定戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。在當(dāng)月的投資人分享交流會(huì)活動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)，立訊精密董事長(zhǎng)、總經(jīng)理王來(lái)春表示，汽車(chē)電子將在未來(lái)5年成為公司成長(zhǎng)幅度最大的賽道。

基于此前的相關(guān)布局，立訊精密在汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈上的發(fā)展也頗為迅速，其相關(guān)產(chǎn)品包括高/低壓線束、特種線束、充電槍、汽車(chē)連接器、智能座艙域控制器、液晶儀表、AR HUD、DMS等。目前，公司也是奇瑞和華為合作的智選車(chē)型的供應(yīng)商之一。

談及來(lái)自汽車(chē)領(lǐng)域的機(jī)會(huì)，王來(lái)春曾信心滿滿地表示：“在汽車(chē)電子領(lǐng)域，線束是高科技，勞動(dòng)密集的行業(yè)，整車(chē)線束是汽車(chē)的'血管和神經(jīng)'，大概占整車(chē)5%-10%左右的成本，地位跟芯片的比例是差不多的；汽車(chē)連接器方面，涉及的品類(lèi)非常多，對(duì)于中國(guó)企業(yè)而言，現(xiàn)在有重要機(jī)會(huì)，我們充滿信心。”

她還表示：“立訊在兩年多前就開(kāi)始在智能駕駛、智能座艙等方面做深入普及，雖然（體量）跟消費(fèi)電子比還是比較小，但我們以前也是從消費(fèi)電子的連接器做起來(lái)的，2023年汽車(chē)電子跟2015年、2016年的消費(fèi)電子規(guī)模差不多，所以希望我們能夠在2035年前可以成為全球Tier 1（一級(jí)汽車(chē)供應(yīng)商）的前十。”