晶升股份：SiC及半導體單晶爐頭部企業，迎擴產及國產化春風（西部證券研報）

每經AI快訊，2023年12月27日，西部證券發布研報點評晶升股份（688478）。

公司為國內長晶設備領先供應商，多點布局實現快速發展。公司以藍寶石單晶爐起家，目前主營三類產品：半導體級單晶硅爐、SiC單晶爐、以自動化拉晶控制系統為代表的其他長晶設備，開拓了上海新昇、金瑞泓、神工股份、三安光電、東尼電子、合晶科技及海思半導體等優質客戶，在半導體級晶體生長設備領域確立領先市場地位。2019年12英寸半導體級單晶硅爐、SiC單晶爐開始批量銷售，近年來業績整體呈迅速發展趨勢。

半導體級單晶硅爐：公司自研的12英寸半導體級單晶硅爐率先實現大尺寸硅片半導體級單晶硅爐的國產化，產品可應用制程工藝、量產進度國內領先，部分技術指標達國際主流先進水平。截至2022年末，公司12英寸半導體級單晶硅爐的市占率約9.01%-15.63%，下游客戶覆蓋上海新昇、金瑞泓、神工股份、合晶科技等知名硅片廠商，隨客戶產能擴充、國內12英寸半導體級硅片占比上升，公司有望實現市占率和業績的雙增。

SiC單晶爐：公司具備感應/電阻加熱PVTSiC單晶爐、LPESiC單晶爐等較全品類，SiC單晶爐技術指標參數可達到或優于國外主流廠商。截至2022年末，公司在國內外采SiC單晶爐的襯底廠商中市占率27.47%-29.01%，國內領先。為滿足下游襯底廠商擴產和半導體專用設備國產化的需求，公司積極通過IPO募投項目擴充產能，IPO募投項目完全達產后，將共計新增SiC單晶爐產能1100臺/年，為未來業務發展提供充足動力。

其他晶體生長設備：公司自研自動化拉晶控制系統，可用于G10至G12太陽能電池片的制造，可通過提高系統自動化程度和智能控制水平、較好節省人工成本，目前已簽訂大單，后續有望持續拓展光伏客戶，打開未來空間。

盈利預測：預計公司2023-2025年歸母凈利潤為0.72/1.21/1.83億元，同比109.83%/67.16%/50.66%，首次覆蓋，給予“增持”評級。

風險提示：產品驗收導致經營業績波動、毛利率波動、下游發展不及預期

(來源：慧博投研)

免責聲明：本文內容與數據僅供參考，不構成投資建議，使用前請核實。據此操作，風險自擔。

(編輯 曾健輝)