康普化學：10億元投資規劃出臺，進軍新能源材料打開成長空間（浙商證券研報）

每經AI快訊，2023年12月29日，浙商證券發布研報點評康普化學（834033）。

事件：公司公告擬與長壽經濟技術開發區管理委員會簽署《長壽經濟技術開發區項目投資協議書》，計劃投資10億元用于項目建設。

10億元投資規劃出臺，進軍新能源材料打開第二增長曲線。公司10億元投資規劃在新能源材料和金屬萃取劑兩個方向，其中投資8億元在長壽經開區沙溪地塊建設8萬噸/年新能源新材料項目，建設期預計為36個月，公司計劃通過招拍掛的方式購買位于長壽經開區沙溪片區的面積約200畝的工業建設用地，用于年產8萬噸新能源新材料項目（暫定）的建設，項目用地的土地招拍掛出讓基價暫定為37萬元/畝；投資2億元在公司原廠區和前期競拍土地，建設年產2萬噸金屬萃取劑項目，建設期預計為24個月。本次對外投事項，是公司基于中長期發展戰略做出的安排。既是順應新能源汽車行業發展趨勢、契合該行業對新能源新材料快速增長的需求，又是公司豐富產品結構、拓寬市場份額采取的重要舉措。本次對外投資有助于提升和穩固公司的市場地位，從而實現企業快速發展，有利于提升公司的盈利能力和可持續發展能力。

萃取劑是濕法電池回收的核心環節，公司將充分受益電池回收需求放量。由于濕法回收效率高且工藝相對成熟，格林美、邦普集團、AEA、IME等國內外主要企業大多采用濕法為主的技術路線。而萃取過程中萃取劑需要與目標金屬離子形成配位絡合物，再將配位絡合物的金屬離子轉移到另一種有機溶劑中，分離過程復雜，是電池回收的核心環節。公司作為萃取劑龍頭，在新能源電池金屬萃取劑技術儲備豐富，其中鋰萃取劑完成中試生產，目前處于客戶試用階段，鎳萃取劑完成實驗室研發，鈷萃取劑已經開始工業化應用。全球動力電池回收市場發展即將提速，據德勤咨詢數據，新能源車用動力電池的使用年限在5-8年左右，第一批投入市場的動力電池已經迎來“退役潮”，預計2025年將有325GWh的可回收電池，且未來十年報廢電池及生產廢料量CAGR將達到43%。我們認為公司有望憑借技術優勢充分受益于電池回收行業的需求增長。

投資建議：看好公司募投項目投產后銅萃取劑市占率提升，依托技術協同拓展新能源金屬萃取業務，并向下游新能源材料領域延伸，打造新能源回收產業鏈。預計2023-2025年歸母凈利潤為1.45/1.98/3.10億元，對應PE分別為26/19/12X，給予“買入”評級。

風險提示：產能建設不及預期、價格大幅回落風險、需求大幅下滑風險。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)