諾泰生物：扣非高增近90%，高彈性再獲驗證（國金證券研報）

每經AI快訊，2023年12月28日，國金證券發布研報點評諾泰生物（688076）。 事件 2023年12月27日，公司發布業績預告，預計2023年營收9~10億元，同比增長38.19%~53.54%；歸母凈利潤1.5~1.6億元，同比增長16.18%~23.93%；扣非歸母凈利潤1.5~1.6億元，同比增長80.52%~92.56%。業績符合預期。 點評 制劑與多肽原料藥品種放量，多肽產能建設逐步推進。①公司多肽原料藥面向全球市場，自主開發的醋酸奧曲肽、胸腺法新、比伐蘆定、司美格魯肽、利拉魯肽等8種原料藥已經在CDE登記，部分品種已取得美國DMF(DrugMasterFile)編號并已通過完整性審核，同時多個品種已支持國內外多家制藥公司的制劑在美國、歐洲或國內提交注冊申報，未來公司的原料藥業務有望繼續放量。②公司具備側鏈化學修飾多肽、長鏈修飾多肽數公斤級大生產能力，在產能、產品質量和生產成本等方面具備較強的競爭優勢，如利拉魯肽、艾博韋泰等長鏈修飾多肽藥物的單批次產量已超過5公斤，達到行業先進水平。目前，連云港工廠現有2個多肽原料藥生產車間，此外多肽601車間建設推進中。 可轉債助力原料藥與小核酸發展，司美格魯肽獲得FALetter，加速多肽業務發展。①公司發行可轉債4.34億元，其中寡核苷酸單體產業化生產項目約1.3億元，原料藥制造與綠色生產提升項目約2.1億元，原料藥產品研發項目約0.3億元?？赊D債項目落地將進一步促進公司原料藥與小核酸業務發展。②公司收到FDA（FoodandDrugAdministration）簽發的司美格魯肽原料藥DMF（FirstAdequateLetter）。公司司美格魯肽原料藥已通過技術審評，其質量已獲得FDA的認可，可滿足當前關聯制劑客戶的ANDA（AbbreviatedNewDrugApplication）申報要求，將為后續訂單交付打下基礎。 盈利預測、估值與評級 我們維持盈利預測，預計2023/24/25年公司營收9.2/11.5/14.9億元，歸母凈利潤1.6/2.0/2.6億元，維持“增持”評級。 風險提示 競爭加劇、新藥研發失敗或銷售不及預期、股東減持、匯率波動以及藥品審評審批政策風險等風險 (來源：慧博投研) 免責聲明：本文內容與數據僅供參考，不構成投資建議，使用前請核實。據此操作，風險自擔。 (編輯趙橋)