創業慧康：把握“以評促建”行業需求，開啟HDAI生態融合戰略（萬聯證券研報）

每經AI快訊，2023年12月29日，萬聯證券發布研報點評創業慧康（300451）。

深耕醫療衛生健康領域，轉型科技云生態企業。創業慧康科技股份有限公司成立于1997年，總部位于杭州，專注于醫療衛生健康信息化的建設、研發及服務創新，產品涵蓋智慧醫療、智慧衛生、醫保、健康及養老等各種智慧場景。公司自2021年啟動“慧康云”整體云化轉型發展戰略，從傳統IT信息產品服務商向科技云生態企業轉型，形成醫療衛生健康信息化行業的云生態價值供應鏈。目前公司擁有八大系列300多個自主研發產品，營銷網絡遍及全國30多個省、自治區及直轄市，全國客戶數量達7000多家。

投資要點:

戰略合作飛利浦，聯合開發新一代EMR軟件“CTasy”。公司與飛利浦基于飛利浦全球領先的EMR系統Tasy，協同本地化開發新一代EMR軟件CTasy。CTasy將延續Tasy在一體化、臨床輔助、臨床?？啤㈧`活配置等方面的創新優勢。此外，公司的醫療信息化產品未來還將配合飛利浦的Smart ICU、百萬像素影像鏈的“雙百CT”、1024高清靶掃等技術，形成更強的醫院整體方案解決能力，提升市場競爭力。

形成“HDAI”生態布局，Hi-HIS項目持續簽訂。公司結合行業發展方向，啟動“生態融合戰略”，推進“HIT+”生態合作的建設，形成“HDAI”生態布局。目前，公司的平臺型HIS系統Hi-HIS已累積簽訂22個項目，訂單總金額約為3.46億，2023上半年完成了5個項目的交付，同比大幅提高。

“以評促建”，四大評級政策催化醫療行業信息化建設需求。“以評促建”項目是當前醫療信息化建設需求的核心來源，主要涉及“電子病歷系統應用水平分級評價”、“醫院信息互聯互通標準化成熟度測評”等。“十四五”規劃催化電子病歷建設剛性需求，整體仍有較大發展空間。2023上半年，公司已助力7家醫院用戶通過2022年度電子病歷系統功能應用水平分級評價高等級（五級及以上）評審，其中更有兩家醫院通過2022年六級電子病歷分級評價，位居行業領先水平。

加強建設“三位一體”智慧醫院，AI賦能醫療場景。智慧服務和智慧管理是“三位一體”智慧醫院建設的重要組成部分，兩大評級標準為智慧醫院建設提供指引。公司前瞻布局AI領域，基于慧康-啟真大模型和慧意GPT平臺，多款產品嵌入醫療場景，部分產品已在浙江省多家大型三甲醫院及區域成功進行試點應用，取得了可喜的應用效果。

新增訂單同比大幅增長，持續中標新項目，擴大公司競爭優勢。公司在智慧醫院、公共衛生、區域醫療、醫共體/醫聯體等領域新增客戶訂單持續增長。2023上半年，公司新增千萬級別訂單較去年同期增長200%，持續擴大了公司的競爭優勢，提高了市場占有率。醫保領域，公司2023上半年新中標了錦州衛健委DRG項目；信創領域，公司僅用2個月為客戶完成迅捷部署，體現公司專業能力。

盈利預測與投資建議：我們認為公司會在保證研發投入的基礎上繼續加強費用的精細化管理，預計公司2023-2025年的營業收入分別為16.69/19.65/24.45億元；歸母凈利潤分別為1.81/3.53/4.97億元；對應EPS分別為0.12/0.23/0.32元；對應2023年12月28日收盤價PE分別為55.61/28.55/20.28倍。參考可比公司估值水平，首次覆蓋，給與公司“增持”評級。

風險因素：行業競爭加??；醫療信息化項目需求不及預期；應收賬款減值風險；商譽減值風險。

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)