良信股份：堅持戰略聚焦，智能工廠前景向好（方正證券研報）

每經AI快訊，2023年12月30日，方正證券發布研報點評良信股份（002706）。

確立“兩個聚焦”，打好公司基本盤。公司定位清晰，始終堅持聚焦低壓電器行業和中高端市場，是國內低壓電器行業高端市場的領先企業之一，研發費用率曾多年保持在8%以上，毛利率行業領先。公司貫徹集中聚焦的原則，集中力量，以BtoB的營銷方式，發揮公司在細分市場的領先優勢的同時，逐步實現在建筑、電力、新能源等重點行業中的突破。公司下游市場分布廣泛，涵蓋房地產、新能源、工業建筑、電網等行業，未來還將在傳統外資領先性市場如公商建、數據中心、工控等市場進行深化國產替代。

布局“兩智一新”，拓闊發展新方向。公司積極布局“兩智一新”，“兩智”是配電智能化和人居智慧化，“一新”是新能源電氣技術，構建高效智慧的低壓配電解決方案、實現靈活便捷的智能家居管理、在“風光儲”“氫車充”賽道提出低壓電氣系統解決方案，以保持公司產品及方案的領先性，并通過多措并舉持續降本，提升新能源行業盈利能力。未來光伏、儲能、風電、充換電等下游市場穩步增長有望帶動公司相關領域低壓電器產品增長。

海鹽基地已落地，降本增效未來可期。公司海鹽智能生產基地按照工業4.0標準進行規劃，將覆蓋模具、沖壓、注塑、電鍍、焊接、電子、裝配、倉儲物流等智能低壓電器全產業鏈，引進低能耗、低損耗設備，建立智能化工廠、智能化物流、智能化生產及智能化供應鏈，被列為浙江省“未來工廠”試點項目。截止上半年末，基地累計投入金額12.48億元。

據12月消息海鹽工廠廠建工作已經完成，目前各零部件及成品組裝車間有序生產。海鹽基地的建設落地有望提升工廠智能化運營和供應鏈能力，提升上游零部件質量可靠及穩定性。

投資建議：我們預計公司2023-2025年實現營收49.08/61.37/73.75億元，歸母凈利潤分別為5.43/7.08/8.72億元，EPS分別為0.48/0.63/0.78元，PE為18/14/11倍，首次覆蓋，給予“推薦”評級。

風險提示：下游需求不及預期；原材料價格上漲；行業競爭加劇

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)