老鳳祥：工美基金擬繼續轉讓0.95%股權，股權轉讓完成在即（天風證券研報）

每經AI快訊，2023年1月2日，天風證券發布研報點評老鳳祥（600612）。

央地融合（上海）工藝美術股權投資中心（有限合伙）（下稱“工美基金”）擬轉讓其持有上海老鳳祥有限公司（下稱“老鳳祥有限”）0.95%的非國有股權，受讓方為上海融智啟源私募投資基金合伙企業（有限合伙）（下稱“融智啟源”）。

此前工美基金向東方明珠新媒體股份有限公司（2.44%）、中國國新資產管理有限公司（2.44%）、國新控股（上海）有限公司（0.98%）、寧波君和同詳企業管理合伙企業（有限合伙）（2.05%）、中保投仁祥（嘉興）股權投資合伙企業（有限合伙）（1.29%）、上海國企改革發展二期股權投資基金合伙企業（有限合伙）（0.98%）、安徽中安優選壹號投資基金合伙企業（有限合伙）（0.49%）共10.67%股權轉讓工商變更登記手續已辦理完成。

截至12月29日，老鳳祥股份、第一鉛筆、海南金猊曉、工美基金各持有老鳳祥有限57.51%、20.5%、5.58%、4.24%股權。

若本次工美基金轉讓所持老鳳祥有限0.95%及其此前轉讓所持老鳳祥有限3.3%股權完成，工美基金股權轉讓將全部完成。（以上合計數存在尾差，系四舍五入導致）。

“工美基金”系2018年雙百行動助力員工持股改革產物。2018年老鳳祥股份入選“雙百行動”試點企業，選定中國國新控股有限公司全資子公司——國新控股（上海）有限公司（以下簡稱“國新上海公司”）作為戰略合作伙伴。由國新上海公司統籌協調，發起設立總規模30億元的老鳳祥專項基金（即工藝美術基金），收購職工持股會及自然人持有的21.99%股份，受讓價格為每1元注冊資本人民幣60元（含稅）。部分原持有老鳳祥有限股份的經營技術骨干通過認購老鳳祥專項基金，間接持股老鳳祥有限，以保障公司的持續發展。最終，石力華等38名經營技術骨干將所得股權轉讓款的50%，合計4.74億元參與老鳳祥專項基金投資。

工美基金自2023年起開啟股權轉讓，老鳳祥有限綁定大商+引入戰投注入新活力，著力產品與品牌力提升。

維持盈利預測，維持“買入”評級

公司作為國資金飾龍頭，產品結構不斷優化，網點布局提速，規模優勢突出，渠道下沉持續推進；股改持續加碼，遵循市場化改革方向，不斷注入發展新活力。我們預計公司23-25年歸母凈利分別為25/28/31億，EPS分別為4.77/5.33/6.01元/股，對應PE分別為14x/13x/11x。

風險提示：宏觀環境及政策變化風險；拓店速度不及預期；金價與匯率波動風險；存貨管理風險；股權轉讓不能完成風險

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)