老鄭說匯｜美元反彈 將受非農就業數據考驗

本周美元顯著上漲，主要原因是市場對美聯儲“最早于今年3月降息”的預期有所減弱。本周三公布的美聯儲12月利率會議紀要“偏鷹”，故美元強勢暫得以維持。 本周余下時段匯市仍存重大變數，因最為重磅的美國2023年12月非農就業數據將于本周五公布。 聯儲紀要“偏鷹” 新年后首周美元顯著上漲，截至北京時間本周四17時左右，美元指數暫報102.25點，本周迄今暫累計漲0.86%。 造成美元上漲的主要原因是上周末起，市場對美聯儲降息的預期有所消退，進入本周后市場對美聯儲降息的預期進一步減弱。周三下午美聯儲發布的2023年12月利率會議紀要明顯“偏鷹”，故美元強勢得以延續。 美聯儲會議紀要顯示：美聯儲委員們在2023年12月的利率會議上普遍認為，美聯儲在壓低通脹方面已取得明顯進展，但在清晰跡象表明通脹“可持續地回落”之前，美聯儲保持利率政策的限制性立場將是適宜的。 值得一提的是，相關聲明竟然顯示，有個別委員指出進一步加息的可能性仍然存在。 這份明顯“偏鷹”的紀要顯示，美聯儲在“何時降息”一事上還沒有頭緒，仍處于觀望或搖擺階段，需要經濟層面進一步提示，特別是通脹與就業方面。 在之前幾周，市場相信美聯儲2024年或降息6次，明顯多于美聯儲自個預測的3次，且市場相信首次降息會在3月。然而，現在市場對降息的預期已有所減弱。根據CME美聯儲觀察工具，美聯儲3月降息的概率由上周的74%降至65%。 上述65%的概率看上去不小，但實際上不足以確保美聯儲會于3月降息。因此，市場關于美聯儲降息時點的預期再度陷入混沌狀態。 非農就業數據即將公布 本周三公布的數據顯示，2023年12月美國供應管理協會（ISM）的制造業采購經理人指數（PMI）由11月46.7升至47.4。然而，該數據自2022年底以來始終在50以下，整體上利好有限，因該數據老是低于50，只能表明“制造業仍然困頓”。 同在周三公布的2023年11月美國職位空缺數為87.9萬個，略微弱于預期的88.2萬個。 周三公布的經濟指標為美元提供的指引不太強，基本上被投資者忽略。目前，市場注意力已轉向本周余下的其他重要數據。比如，本周五，最為重磅的2023年12月非農就業數據就將公布。 就業一般是通脹最重要影響因素之一，故就業市場強弱將顯著影響到美聯儲降息意愿。 美元短期內雖然表現堅挺，但投資者暫當作反彈來看可能較為合適，即便美聯儲降息延后，也不足以改變“降息”這一根本大勢。