朗科科技：數據中心集群建設風鵬正舉，韶關飄出“茅臺香”（德邦證券研報）

每經AI快訊，2024年1月6日，德邦證券發布研報點評朗科科技（300042）。

閃存盤的發明者，深耕存儲領域二十余載。公司專注于存儲產品研發、生產和銷售，致力于為全球存儲應用領域提供解決方案，通過核心技術及自主創新能力實現了多元化和有序擴張，目前產品已經覆蓋固態存儲、DRAM動態存儲、嵌入式存儲和移動存儲領域。受存儲周期影響，公司短期業績承壓，23H1實現營收7.05億元，同比下滑11.17%；23H1實現歸母凈利潤-0.20億元，同比下滑189.63%。

進入國資控股新時代，業務觸角伸至韶關算力產業。2022年5月，韶關城投拍賣競得朗科科技24.89%股權，成為朗科科技第一大股東。2023年12月4日呂志榮先生為公司董事會董事長及戰略委員會召集人。從此公司正式進入國資控股新時代。在東數西算的大局之下，韶關市正積極進行大數據產業布局。隨著韶關國資入股朗科科技，在韶關城投的助力之下，朗科科技將業務觸角快速延伸至了韶關市算力產業中。

存儲行業周期觸底回升，品類拓展帶來增長動力。目前，三星、海力士等存儲龍頭大都宣布下調未來產量與資本開支額。隨著各龍頭廠商的減產，行業供需結構有望優化，帶動存儲產品價格觸底反彈，迎來行業周期反轉。同時，公司根據全球存儲半導體技術發展趨勢，積極布局，加快研發推進存儲產品針對新制程、新方案的迭代升級，積極開拓符合市場需求的產品。此外，公司布局上游存儲封裝及測試工廠和下游AI智算領域，努力拓展新的業務發展空間。

抓住韶關算力產業發展機遇，打造算力全產業鏈生態。韶關被列為國家8大算力樞紐節點之一，規劃到2025年將建成50萬架標準機架、500萬臺服務器規模，投資超500億元（不含服務器及軟件）。截至2023年12月2日，背靠粵港澳大灣區，韶關已累計簽約、引進算力全產業鏈項目59個，總投資規模超2000億元，囊括華為、四大運營商、天翼云、萬國數據、朗科科技等行業龍頭企業項目。朗科科技作為韶關市算力產業協會會長，承擔“時空大數據”工程重要角色，全方位布局算力領域，打通上、中、下游全產業鏈。

盈利預測與投資建議：我們認為公司將受益于存儲行業周期復蘇和算力產業鏈的布局，業績有望逐步改善。預計公司將在2023年至2025年實現收入17.10/22.64/29.11億元，歸母凈利潤-0.38/0.58/0.97億元，對應1月5日PS估值3.74/2.82/2.20倍。首次覆蓋，給予“買入”評級。

風險提示：原材料價格波動的風險；不能持續進行技術創新或產品更新的風險；關于朗科大廈對外租賃的不確定風險；人民幣匯率波動的風險。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)