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    每日經濟新聞
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    云南能投:見微知著,從永寧項目看公司盈利潛力(國泰君安研報)

    每日經濟新聞 2024-01-07 11:24:35

    每經AI快訊,2024年1月7日,國泰君安發布研報點評云南能投(002053)。

    本報告導讀:

    公司投產風電項目盈利能力有望超預期,公司業績即將進入爆發期。

    投資要點:

    維持“增持”評級:公司業績爆發期將至,維持2023~2025年EPS 0.60/0.99/1.12元。維持目標價16.52元,維持“增持”評級。

    公司投產風電盈利有望超預期,業績即將進入爆發期。市場認為公司新投產風電項目概算收益率較低,難以拉動公司業績高速增長;我們認為公司風電項目概算收益率偏保守,項目實際上網電價、利用小時、建造成本等關鍵參數均有望優于項目概算假設值,公司近期投產風電項目將帶動公司業績進入爆發增長期。

    與眾不同的信息與邏輯:1)永寧風電場所在廠址年平均風速遠高于云南省年平均風速,但項目概算利用小時數較保守(項目概算年等效滿負荷小時數僅為2483小時,較云南省2018~2022年風電利用小時數均數低179小時);2)我們測算云南省市場化交易電量2023年全年售方平均成交電價0.245元/千瓦時(同比+0.0225元/千瓦時),在云南省電量供需偏緊及政策力促省內新能源裝機發展的背景下,預計公司風電市場化交易電價仍有上行空間;3)公司募投風電項目概算單位投資成本區間為6300~6800元/千瓦,伴隨風機單位裝機成本持續降低及融資成本下行,公司風電項目實際建造成本有望低于概算值(2023年11月風電市場單位投資成本約為4500~5200元/千瓦)。

    催化劑:核準及在建新能源項目加速落地,投產項目財務表現較佳。

    風險提示:用電需求不及預期,云南省上網電價不及預期,鹽硝業務經營不及預期,資產收購進度及方案不及預期等。

    (來源:慧博投研)

    免責聲明:本文內容與數據僅供參考,不構成投資建議,使用前請核實。據此操作,風險自擔。

    (編輯 曾健輝)

     

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