玲瓏輪胎：塞爾維亞半鋼取得試用許可，24年基地有望全面發力（國泰君安研報）

每經AI快訊，2024年1月7日，國泰君安發布研報點評玲瓏輪胎（601966）。

投資要點：

維持“增持”評級。維持公司23年至25年EPS為1.01/ 1.16/ 1.37元。維持公司目標價29.00元（對應24年25倍PE）。

塞爾維亞半鋼取得試用許可，24年基地有望全面發力。公司2024年1月2日在互動平臺上表示，塞爾維亞半鋼項目也已取得了試用許可，進入正常生產經營狀態。公司此前公告計劃半鋼項目先做到一期400萬條/年，爭取24年底達到600萬條/年，2025年達到設計產能。全鋼項目已經于23年5月份正常生產經營發貨，計劃24年上半年開滿全鋼項目一、二期，特胎項目2025年一期投產。

海運費恢復正常，天膠、炭黑價格下跌。截至1月5日，海運費指數和出口集裝箱運價指數受紅海局勢影響沖高，考慮到國內輪胎企業北美市場份額占比更高且發往歐洲訂單可繞行好望角，事件影響或有限。截至1月5日，天然橡膠和炭黑價格下跌，其中天然橡膠市場價12900元/噸，周漲幅-1.15%，月漲幅為+4.88%，季漲幅-0.19%；炭黑價格為7850元/噸，周漲幅-2.48%，月漲幅-5.99%，季漲幅-17.37%。

“7+5”全球布局有序推進。公司有序布局海內外產能，“7+5”戰略有序建設。公司目前半鋼在手訂單充足，塞爾維亞全鋼和半鋼投產貢獻增量。安徽1400萬套高性能子午線輪胎和3萬噸廢舊輪胎再生項目也在穩步推進。公司發力主機配套，新能源車配套市占穩居中國第一。隨國產汽車崛起，公司有望獲得穩健增長。

風險提示：在建項目不及預期、產品量價波動風險

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)