贛州水務沖刺IPO：2020年—2022年分紅2.93億元 卻計劃將3.3億元募資用于還貸

每經記者 陳晴    每經編輯 董興生    

水務企業贛州水務股份有限公司（以下簡稱“贛州水務”）打算沖刺IPO了。

贛州水務實際控制人為贛州市國資委，公司主要從事自來水供應業務及污水處理業務等。此次IPO，公司擬募集的5.54億元中，有3.3億元擬用于償還銀行貸款。但《每日經濟新聞》記者注意到，2020年—2022年，贛州水務現金分紅達2.93億元。

2.93億元對贛州水務來說不是小數目，這一數據甚至超過了公司2020年—2022年歸母凈利潤總額。這是怎么回事？

2020年—2022年分紅超同期凈利潤總額

贛州水務控股股東為贛州市政公用投資控股集團有限公司，實際控制人為贛州市國資委。

根據贛州水務招股說明書（申報稿）（以下簡稱“招股書”），公司擬募集的5.54億元中，有3.3億元擬用于償還銀行貸款，占比大約6成。

圖片來源：招股書截圖

一邊是募集資金還貸，另一邊，贛州水務卻豪爽地向股東進行現金分紅。僅2020年，公司現金分紅金額就達23156.06萬元。

值得一提的是，就現金分紅金額，贛州水務招股書所列部分年份數據與審計報告存在不一致。據招股書第23頁表格中的現金分紅數據，2020年至2022年，公司現金分紅分別為23156.06萬元、2447.82萬元和2213.02萬元。記者查詢贛州水務審計報告合并股東權益變動表發現，在利潤分配中“對股東的分配”一欄，2020年—2022年數據分別為23156.06萬元、3238.31萬元和2927.69萬元，合計數據約為2.93億元。

另一方面，2020年—2022年，贛州水務歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為6083.87萬元、12184.76萬元和8961.82萬元，三年合計約2.72億元。

以此來看，贛州水務2020年的分紅高達23156.06萬元，遠超當年公司歸母凈利潤6083.87萬元。而2020年—2022年累計分紅則超過了同期歸母凈利潤數據之和。

事實上，贛州水務資金并不寬裕。報告期（即2020年—2022年全年和2023年一季度，下同）各期末，公司合并報表口徑資產負債率分別為64.99%、62.78%、61.93%和61.39%，相比同期同行的平均水平56.55%、56.01%、56.84%和55.92%偏高。

1月8日，香頌資本董事沈萌通過微信接受《每日經濟新聞》記者采訪時分析說，目前并沒有限制IPO前進行較大規模的分紅，這也是一種對上市前投資者的回報。

不過，企業IPO申報前夕大額分紅是近期監管部門關注的重點。例如鮮活飲品、野風藥業等企業，近期上市進程相繼被終止，而兩家企業的現金分紅問題都曾被深交所問及。

市政水務工程業務收入下滑

贛州水務前身為贛州市自來水公司，主營業務包括自來水生產供應業務、污水處理業務和市政水務工程業務。

此次IPO，贛州水務擬募集的5.54億元，除償還銀行貸款外，還有1.4億元擬用于龍華水廠二期擴建工程項目。這一項目建成投產后，龍華水廠供水規模將由20萬噸/日增加至30萬噸/日。

值得一提的是，報告期內，贛州水務自來水供應業務產能利用率分別為57.31%、61.12%、65.24%和59.60%，現有產能利用率并不飽和。

圖片來源：招股書截圖

自來水供應關乎民生，贛州水務的水價不是自己說了算。招股書顯示，贛州市中心城區基礎水價自2009年1月1日起一直按照1.15元/噸標準執行，由于成本上漲，贛州水務自2012年開始多次向贛州市人民政府申請調整自來水價格，但因各種原因一直未獲同意。

直至2023年2月16日，贛州市發改委發文，贛州市中心城區自2023年5月1日開始實施“五區同價”價格調整方案，基礎水價統一調整為1.45元/噸。

招股書顯示，2021年9月16日，贛州市發改委價格調控和成本調查監審科核定贛州水務供水定價單位成本為1.56元/噸。根據相關計算方法，核定居民用水價格為1.65元/噸，非居民用水價格2.48元/噸，特種用水價格為8.25元/噸。也就是說，時隔十余年水價終于上調，但仍然與公司的成本價倒掛，更沒有達到贛州市發改委核定的居民用水價格1.65元/噸。

水價調整不到位，水價補償成為贛州水務業績的重要來源。2022年度及2023年1—3月，贛州水務來自政府水價補償（不含稅）的金額分別為1.01億元及2299.16萬元，超過了同期的歸母凈利潤8961.82萬元和1087.80萬元。

不僅如此，贛州水務的另一主營業務即市政水務工程業務收入當前也面臨下滑。2022年，該業務收入為3.13億元，相比2021年的4.17億元同比降幅超過20%，占公司主營業務收入的比重也從2021年的52.33%下降到2022年的34.76%。

就此，贛州水務表示，公司市政水務工程業務客戶結構中房地產企業占比較高，隨著贛州市房地產市場的下行，新建小區數量下降，公司工程業務出現一定下滑。

就此次IPO相關問題，2024年1月5日，《每日經濟新聞》記者致電贛州水務并向公司發送采訪郵件，截至發稿未獲回復。

封面圖片來源：視覺中國-VCG211366289309