ST大集這次能大吉嗎？

日前，ST大集重整方案落地，公司實際控制人即將變更為中華全國供銷合作總社，引發市場對上市公司和供銷社流通渠道后續發展的關注。 重整意味著涉及門店關停、股東賠償事宜等危機的ST大集，又迎來了新轉機。 《每日經濟新聞》記者注意到，ST大集在公告中表示，控股股東將借助供銷社的平臺、網絡等優勢，通過整合多方產業鏈優質資源，構建以商業網點、商貿流通產業為基礎，打通供銷城鄉雙向流通渠道，做優做強雙向流通平臺，形成集商業運營、商貿物流和商品貿易三位一體的業務布局，將上市公司打造成為國內領先的城鄉流通基礎設施建設運營商。 截至1月10日收盤，ST大集收獲6個一字板，最新股價1.92元/股。 前世今生 ST大集前身是西安市民生百貨大樓，創建于一九五九年，在地方擁有六十余年經營歷史，是全國十大百貨商店之一，同時也是西安地標式建筑。早年能去民生百貨購物，是件倍兒有面子的事。 1992年5月，西安民生百貨商店在西安率先實行股份制，由國營西安民生百貨大樓成功改組為股份制企業，并于1994年股票在深交所掛牌上市，股票簡稱為“陜民生A”，后改成“西安民生”。 作為老牌國有商業上市公司，又處于西安核心商圈，西安民生上市后經營業績還算不錯，一直保持盈利?！懊裆梢哉f是過去的賽格，巔峰時候里面摩肩接踵。”老西安人向記者回憶稱。 圖片來源：VCG111221213831 2003年，海航集團有限公司（下文簡稱：海航集團）以1.7億元的價格受讓西安市國有資產管理局持有的西安民生國家股25.65％股權，成為西安民生司第一大股東。 彼時中國加入世貿組織不久，商業零售業的競爭相對激烈，海航集團對西安民生的計劃是：上規模，搞連鎖，成為具有全國影響力的百貨零售企業。 2008年4月，西安民生與海航集團、寶雞商場（集團）股份有限公司（以下簡稱：寶商集團）共同對本土超市陜西晶眾家樂投資有限公司進行收購；同年，海航集團以持有的西安民生股權向海航商業控股有限公司（以下簡稱：海航商業）增資，海航商業成為其第一大股東。 2010年，西安民生重組寶商集團，以5.74元/股的價格向海航商業發行股份3396.48萬股，獲得寶雞商業經營管理有限責任公司100%股權。寶商集團原有的商業資產單獨剝離出來，并入西安民生旗下。 至此，西安民生成為“海航系”旗下注重商業百貨的板塊，其擴張、連鎖之路仍在繼續。2011年西安民生募資12.5 億元，用于延安東方紅世紀廣場投資項目、寶雞新世紀購物中心、西安雁塔國際文化廣場投資項目、新開西安北大街店開店項目，鞏固鐘樓商圈的競爭地位，并拓展寶雞、延安市場。 同時，海航商業控股將嚴格履行前次重大資產重組時做出的承諾，陸續將下屬的其他商業百貨業務注入西安民生，包括興正元、漢中世紀陽光部分股權等，西安民生成為“海航系”商業百貨和超市業務資源的唯一主體。 巔峰跌落 非常直觀的一點是，西安民生的營收規模從2009年并購擴張開始大幅增加，并在2015年邁上50億元臺階。不過，其凈利潤卻并未因營收規模的擴張加劇。 2009年至2015年，西安民生的歸母凈利潤分別為4875.91萬元、5938.87萬元、6144.86萬元、6731.65萬元、6365.98萬元、6046.43萬元、4246.06萬元，2015年甚至有回落。 而歷經了多次重組、收購資產后，西安民生也并未停下腳步，2016年9月，西安民生以268億收購海南供銷大集控股有限公司，由單一的傳統零售業務轉變為線下零售實體和線上電子商務結合的全國性O2O商品流通服務企業，西安民生股票簡稱變更為“供銷大集”。 彼時供銷大集控股系投資控股平臺，本身無實質性經營活動。其下屬子公司從事業態包括連鎖超市、商業百貨和商業綜合體，并正在向互聯網O2O商業模式轉型。西安民生也有望借助供銷大集控股的平臺優勢，通過O2O式零售體系，將西安民生的業務延伸至全國三四線城市及鄉鎮農村市場。 或是對此次收購過于看好，海航集團及其一致行動人、新合作集團及其一致行動人作為盈利補償方，承諾本次發行股份購買資產實施完畢的年份，作為三年承諾補償期的第一年，分別承諾供銷大集控股2016年至2018年扣非凈利潤為1.87億元、14.3億元、22.98億元。 2016年至2018年，供銷大集營收確實邁上了大臺階，分別達到134.25億元、277.90億元、163.16億元，對應的歸母凈利潤分別為4.01億元、14.15億元、7.62億元。經審計的三年累計扣除非凈利潤為31.93億元，未完成上述業績目標，差異金額為7.23億元，觸發補償義務。 但是該補償協議因為各方股權質押等原因，未能如期執行，深交所和陜西證監局一直督促各方執行。 2019年供銷大集業績“變臉”，全年虧損12.20億元，同比下降260.04%。 同年，公司控股股東第二大股東新合作集團簽署了合作框架協議，將供銷大集的控制權轉讓給新合作集團，新合作集團的實際控制人是央企中華全國供銷合作總社，但因海航集團重整，股權轉讓事宜一直擱淺。 從其公告來看，2018年至2021年4年，供銷大集新開店數量為28家，但關店數量累計卻達到201家。西安民生西大街店，鐘樓店，曲江店也陸續關店，陪伴著幾代人成長的“民生”在時代中衰落。 2021年2月，供銷大集開始“披星戴帽”，又因公司存在股東及關聯方非經營性資金占用、未披露擔保等情況，被疊加實施其他風險警示。2022年6月撤銷退市風險警示和部分其他風險警示情形并繼續實施其他風險警示，股票簡稱為“ST 大集”。 重整落地 直至近日，ST大集重整事宜才得以落地。 1月3日晚間，ST大集公告稱，供銷大集及其24家子公司于2021年2月10日被海南省高級人民法院（以下簡稱“海南高院”）裁定受理重整，并于2021年12月31日經海南高院裁定確認《供銷大集集團股份有限公司及其二十四家子公司重整計劃》（以下簡稱“《重整計劃》”）執行完畢。根據《重整計劃》中“先重整，后引戰”的相關安排，預留了531776.87萬股股份用于引進重整投資人及改善公司持續經營能力和現金流。 2024年1月3日，公司與供銷商貿、中合農信、中合聯簽訂了《供銷大集集團股份有限公司投資協議》，供銷商貿、中合農信、中合聯作為產業投資人以現金13億元合計購買26億股轉增股票，并牽頭引入財務投資人。其中第一批財務投資人，按照不低于0.99元/股，購買不低于18億股轉增股票。 圖片來源：ST大集公告截圖 本次引入的產業投資人供銷商貿、中合農信、中合聯與公司股東新合作商貿連鎖集團有限公司的實際控制人均為中華全國供銷合作總社。 公開資料顯示，中華全國供銷合作總社是全國供銷合作社的聯合組織，由國務院領導，設立理事會、監事會，實行理事會主任負責制。目前，中華全國供銷合作總社理事會內設機構14個，監事會內設機構1個，下轄15個直屬事業單位、14家主管社團和中國供銷集團，中國供銷集團管理有全資和控股子公司11家。 就易主后的ST大集后續如何發展，根據《投資協議》，控股股東將借助供銷社的平臺、網絡等優勢，通過整合多方產業鏈優質資源，構建以商業網點、商貿流通產業為基礎，打通供銷城鄉雙向流通渠道，做優做強雙向流通平臺，形成集商業運營、商貿物流和商品貿易三位一體的業務布局，將上市公司打造成為國內領先的城鄉流通基礎設施建設運營商。 中國社會科學院農村發展研究所研究員李國祥認為，供銷社參與農資銷售環節，加上政策、市場紅利逐步釋放，給當下參與其中的企業提供了非常好的機遇，擁有長期廣闊的成長空間。 在投資者互動平臺，許多投資者亦看好ST大集后續發展，有投資者認為，ST大集此次重整，成功地引來了戰略投資人和第一批財務投資人，加上后續資產注入的想象空間，可能會徹底脫胎換骨。甚至有買不進去的投資者調侃稱，你們在里面的大吉，我們在外面的大急。 二級市場上，截至1月10日，ST大集已連收6個漲停板，最新股價1.92元/股。 針對重整相關問題，每經記者也將采訪提綱發送至公司郵箱，但截至發稿，尚未收到回復。