索菲亞：2024年全力起航，延續成長（天風證券研報）

每經AI快訊，2024年1月10日，天風證券發布研報點評索菲亞（002572）。

根據公司公告，2024年，公司依然會堅定“多品牌、全渠道、全品類”的戰略布局，尋求更多的業績增長機會：

1）索菲亞：進一步擴品類，2023年索菲亞品牌櫥柜、木門、家居家品通過整家套餐的營銷策略均取得不錯成果，2024年繼續通過整家營銷策略促進全品類業績增長。整裝渠道堅定走經銷商零售裝企和總部直營裝企同步運營模式，通過獨立管理團隊、獨立產品系列，不斷為經銷商、裝企公司提供賦能，加強公司在整裝渠道市場競爭力，未來整裝渠道將會通過多品牌、全品類進行布局。

2）米蘭納：目前招商、建店還有很大的市場空間，2024年米蘭納品牌還是繼續保持快速開店的模式，加快覆蓋下沉市場，同時，2024年會開拓櫥柜品類，將櫥柜和家具家品融合到整家套餐中，逐步完善整家戰略。

3）司米：公司自2022年開始進行經銷商體系的調整，截至目前已基本調整完畢。2024年會進行終端門店布局，緊抓設計師渠道和裝企渠道的建設。

4）華鶴：2024年會加快終端的招商、建店進度，同時也希望拓展設計師渠道和裝企渠道。

5）集成整裝渠道：2024年會加入櫥柜品類的布局，推動櫥柜產品在終端落地，同時加強渠道門店建設、維護已合作裝企公司合作。

6）大宗業務渠道：工程業務近期希望保持平穩發展的狀態，2024年希望能進一步拓展海外市場。

2024年在品類端，繼續加強整家戰略的滲透，強化櫥柜、木門等品類在終端營銷落地；渠道端，緊抓零售渠道和整裝渠道，并切入設計師渠道等多個細分渠道來獲取流量；品牌端，主品牌索菲亞繼續保持穩定發展態勢，新品牌米蘭納持續保持高增長趨勢，司米、華鶴走出逆勢。

維持盈利預測，維持“買入”評級

我們預計公司2024收入增速延續兩位數以上，規?；虺掷m提升。公司2024年會加快門店開店速度，通過多品牌、全渠道快速開店，布局空白市場，門店拓展也將會成為公司2024年發展重要渠道之一；我們預計公司23-25年歸母凈利分別為12.90/14.37/16.72億元，EPS分別為1.34/1.49/1.74元/股，對應PE分別為11/10/9x。

風險提示：市場競爭加劇風險；勞動力成本上升風險；原材料價格波動風險；應收賬款無法收回風險等。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)