滬指下探，上證綜指ETF連續凈流入

每經編輯 葉峰    

1月10日A股三大指數集體下跌，截至收盤，滬指跌0.54%，深成指跌0.55%，創業板指跌0.43%。總體上個股跌多漲少，兩市超3800只個股下跌。盤面上，消費股表現活躍，另外光伏、新能源等板塊上漲，影視、游戲、計算機等板塊下跌。兩市全天成交6470億元，北向資金全天凈買入6.9億元。

來源：Wind

上證指數已連續幾周位于3000點以下，但上證綜指ETF(510760)近五日資金凈流入幅度比較可觀，達到1.15億元。從上市日算起，上證指數在3年多的時間內下跌12.60%，而上證綜指ETF僅下跌0.3%，幾乎相當于指數位于3250點和2900點的差距，超額收益顯著。

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從估值來看，上證綜指目前市盈率、市凈率均處在過去5年10%分位以下，其中市凈率更是處于過去5年的最低點，處于比較極端的狀態。A股市場前期經歷連續回調后，資產價格可能已經反映投資者過于悲觀預期。后市來看，在極端估值、交易情緒低位疊加積極因素逐步積累的情況下，投資者信心仍有繼續修復空間。

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上證綜指目前在2900點以下，安全邊際較高。長期來看，調整后的A股已經回落至長期價值線附近，當前上證綜指ETF（510760）的低位布局機會值得關注。場外投資者可以關注上證綜指ETF聯接基金(011320)。

光伏產業鏈1月10日逆勢上漲，光伏50ETF（159864）收漲1.29%。新能源產業鏈上的碳中和50ETF（159861）、新能源車ETF（159806）、新材料50ETF（159761）均逆勢飄紅。

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基本面上看，產能釋放疊加年末去庫，近期光伏板塊主產業鏈價格逐漸趨于見底，底部反轉的預期可能一定程度推動板塊上漲。加上此前紅海運輸事件后，天然氣價格出現了一定上漲，可能一定程度上有利于歐洲去庫存加速，對光伏板塊也構成一定利好，戶儲，輔材、主鏈均出現一定程度上漲。

后市看，雖然國內光伏增長逐步面臨電網消納瓶頸，同比增速可能放緩，但2024國內仍有一定的光伏裝機需求，根據中信證券研究所測算，預計2024年光伏裝機將達200-210GW，同比增速或回落至5%-10%，其中集中式占比有望穩步回升；而歐美市場在增長目標強化和補貼政策落地情況下，隨著利率下行，增長動能可能有強化。

此外在光伏產能過剩加劇供給側競爭的情況下，產業鏈盈利或面臨明顯收縮，行業或進入新一輪洗牌期，具有成本優勢的龍頭企業業績有望進一步突出，行業競爭格局也有望優化。光伏板塊持續調整后估值較低，隨著產業鏈庫存、價格和盈利基本面逐步觸底，可關注光伏板塊階段性機會，可適當關注光伏50ETF（159864），考慮逢低布局；但是需要警惕去庫存過程中可能帶來的調整風險。

半導體設備ETF（159516）近期回調，卻迎來資金持續加碼，近5日凈流入超2700萬元。

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目前半導體行業整體仍處于筑底區間，終端需求有一定復蘇跡象，市場聚焦于AI創新和國產替代。從需求端來看，智能手機、PC、新能源車等均超預期復蘇。三星稱24年智能手機產量增加10%，蘋果稱23Q4 iPhone 15需求強勁，聯想稱PC市場即將反彈，戴爾認為24年PC市場或小幅增長。

從供給端來看，英偉達或將恢復中國“特供版”AI芯片的供貨，預計有望于今年二季度逐步開始量產“特供版”的H20和其他相關AI芯片。

目前半導體芯片板塊整體仍處于筑底區間，以中證半導體材料設備主題指數為例，其市盈率在40x以下，為歷史較低水平。當前時點適合低位布局芯片板塊，可以關注芯片ETF（512760）、半導體設備ETF（159516）的投資機會。

新能源車ETF（159806）1月10日逆勢上漲0.62%。消息面上，昨日乘聯會發布的數據顯示，2023年乘用車累計零售2169.9萬輛，同比增長5.6%。其中，新能源乘用車累計零售773.6萬輛，同比增長36.2%；新能源乘用車累計出口104.8萬輛，同比增長72%。12月車企促銷力度增強，在沖量交付、購車補貼政策等因素驅動下，市場保持明顯的翹尾效應。

2023年以來，車企不斷加碼智能化，國內智能汽車產業迎來爆發期。汽車智能化正加速發展，智能駕駛是不可逆轉的產業趨勢。目前自動駕駛仍處在向前快速迭代的過程中，伴隨L3法規的逐步放開和算法的持續升級，自動駕駛功能或成為消費者購車的新需求。

新能源車板塊估值處于過去5年最低1%分位，向上修復空間較大。受汽車智能化驅動，2024年新能源車板塊景氣度有望回升。可以關注汽車ETF(516110)、新能源車ETF（159806）、智能汽車ETF（159889）的投資機會。

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風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。

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