招商蛇口：全年銷售增長投資積極，拿地權(quán)益比顯著提升（開源證券研報）

每經(jīng)AI快訊，2024年1月11日，開源證券發(fā)布研報點(diǎn)評招商蛇口（001979）。

全年銷售增長投資積極，拿地權(quán)益比顯著提升，維持“買入”評級

招商蛇口發(fā)布2023年12月經(jīng)營簡報。公司全年銷售數(shù)據(jù)保持增長，拿地權(quán)益比明顯提升，重組資產(chǎn)完成過戶，定增募資順利完成。公司投資聚焦核心城市，可售貨源較充足，看好未來市占率持續(xù)提升。我們維持盈利預(yù)測，預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤為86.3、115.8和134.8億元，EPS為0.95、1.28、1.49元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE為9.1、6.8、5.8倍，維持“買入”評級。

單月銷售不及預(yù)期，全年銷售數(shù)據(jù)保持增長

2023年12月公司實(shí)現(xiàn)簽約銷售面積129.08萬方，同比下降45.1%；實(shí)現(xiàn)簽約銷售金額227.59億元，同比下降46.6%，環(huán)比下降3.6%。2023年公司累計實(shí)現(xiàn)簽約銷售面積1223.41萬方，同比增長2.49%；累計實(shí)現(xiàn)簽約銷售金額2936.35億元，同比增長0.35%，在克而瑞全口徑銷售金額榜單排名第五；累計銷售均價24001元/平米，同比下降2.1%。

單月新增11宗地塊，拿地權(quán)益比顯著提升

公司12月在上海、廣州、成都等核心一二線城市獲取11宗地塊，總計容建面149.7萬方，對應(yīng)拿地金額242.8億元，單月拿地強(qiáng)度106.7%。公司2023年拿地55宗，拿地總建面589.13萬方，對應(yīng)土地總價1142.21億元，分別同比下降18.6%和10.3%，權(quán)益拿地面積和拿地金額同比增長4.3%和13.9%，權(quán)益拿地金額占比提升至75.9%（2022年為59.7%），投資強(qiáng)度38.9%，其中一線和二線城市拿地金額占比分別為53.3%和45.2%，持續(xù)加強(qiáng)在一線城市的深耕。

融資渠道暢通，融資成本保持行業(yè)較低水平

公司2023年公開發(fā)債344.3億元，融資渠道保持暢通。12月公司成功發(fā)行16億元中期票據(jù)，票面利率3.2%，融資成本保持行業(yè)較低水平。公司上半年綜合資金成本3.65%，較年初降低24BP，截至上半年末，公司剔除預(yù)收賬款的資產(chǎn)負(fù)債率62.9%、凈負(fù)債率47.0%、現(xiàn)金短債比為1.1，三道紅線保持“綠檔”。

風(fēng)險提示：市場恢復(fù)不及預(yù)期、房價調(diào)控超預(yù)期、多元化業(yè)務(wù)運(yùn)營不及預(yù)期。

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)