每日經濟新聞 2024-01-11 22:48:59
每經AI快訊,2024年1月11日,興業證券發布研報點評紡服&零售行業。
市場行情:2023年12月,恒生指數上漲0.03%,恒生必需性消費指數下跌2.1%,非必需性消費指數上漲0.6%。重點個股中,好孩子國際(+30.9%)、江南布衣(+9.7%)和晶苑國際(+9.0%)表現較好,天虹國際集團(-16.6%)、泡泡瑪特(-13.6%)和安踏體育(-7.0%)表現較差。海外市場表現較好的是Lululemon(+9.6%)、Footlocker(+4.8%)和VF(+3.9%),表現較差的是On(-10.9%)、維密(-7.0%)和Adidas(-5.2%)。
淘系12月數據跟蹤:1)國產品牌FILA/安踏/李寧/特步/361度銷售額同比分別+18.1%/-1.4%/-9.0%/+3.6%/+50.1%;國際品牌Nike/Adidas銷售額同比分別+5.8%/-34.0%;2)熱銷單品折扣跟蹤:12月末環比雙十二活動期間,Nike折扣減輕25ppt至74折,Adidas折扣減輕23ppt至80折,FILA折扣加深3ppt至65折,李寧折扣減輕4ppt至57折,安踏折扣減輕3ppt至68折,特步折扣加深1ppt至42折,361度折扣加深1ppt至52折。
抖音12月數據跟蹤:1)Nike/Adidas/Puma銷售額同比分別+345.2%/+13.9%/+35.7%。2)國產品牌FILA /安踏/李寧/特步/361度銷售額同比分別+119.0%/+214.1%/+73.5%/-2.2%/+5.4%。3)波司登/鴨鴨/雅鹿銷售額同比+ 140.6%/+11.6%/-35.0%。
價格跟蹤: 12月,棉花328級現貨均價16287元/噸,環比-3.3%;10支氣流紡紗紗線均價15109元/噸,環比-3.4%。
代工制造商跟蹤:2023年11月,裕元制造端(新臺幣計)/豐泰/儒鴻/鈺齊/志強營收同比+4%/-6.5%/+3.6%/+17.5%/+17.3%;較2019年,裕元制造端(新臺幣計)/豐泰/儒鴻/鈺齊同比-15.4%/+14.5%/+25.5%/+30.7%。
港股重要公告&新聞: 1)安踏23Q4主品牌流水同比+10-20%;FILA流水同比+25-30%;Amer Sport提交美股上市申請;安踏國際一體化運營中心開工;2)李寧耗資21億港元于中國香港購樓發展國際化業務;公司承諾未來6個月內回購不超過30億港元;3)特步耗資6100萬美元收購索康尼及邁樂合資公司剩余股權;4)滔搏FY24Q3流水同比+10-20%低段;5)LILANZ 23Q4流水同比+35%。
海外要聞:1)Nike FY24Q2收入同比+0.5%;2)Lululemon FY24Q3收入同比+19%;3)Adidas大中華區本土產品比例將提升至75%。
觀點更新:看多消費回歸,推薦安踏體育、波司登、申洲國際、滔搏、特步國際、361度。海外經驗顯示,消費復蘇會經歷N字型的一波三折,中國亦呈現出切入第三折——消費自發回歸——的特征,消費動能環比修復中。展望明年,2024年是全球各國體育賽事大年(法國奧運會、歐洲杯、韓國青奧會等),品牌普遍輕裝上陣,產品創新看點頗多,成長性預期有望改善。
品牌服飾板塊估值處于較高性價比水平。在消費環境回暖和Q4折扣略深的幫助下,品牌明年有望輕裝上陣,大部分品牌也給出了較為樂觀的2024年增長指引。從情緒修復和估值切換的角度,看多板塊,海外運動龍頭平均PEG在1.3左右,國內運動品牌龍頭公司多數PEG<1,對應2024年預期PE估值——安踏16x,李寧10x,波司登12x,特步7x,361度6x,業績和情緒共振,把握布局機遇。
風險提示:消費復蘇不及預期,宏觀經濟波動風險,行業政策風險
(來源:慧博投研)
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(編輯 曾健輝)
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