醫療服務行業周報：國常會研究發展銀發經濟，養老健康產業受益（湘財證券研報）

每經AI快訊，2024年1月9日，湘財證券發布研報點評醫療服務行業。

上周醫療服務II下跌6.27%，跌幅居前

上周醫藥生物報收8166.33點，下跌3.14%，漲幅排名位列申萬一級行業第22位，跌幅靠前。滬深300指數下跌2.97%，醫藥跑輸滬深300指數0.16%；申萬醫藥生物二級子行業醫療服務II報收6097.87點，下跌6.27%；中藥II報收7052.45點，下跌0.32%；化學制藥II報收10213.52點，下跌3.48%；生物制品Ⅱ報收7881.61點，下跌4.01%；醫藥商業Ⅱ報收5889.21點，上漲1.23%；醫療器械Ⅱ報收7058.11點，下跌2.64%。細分板塊來看，醫療服務跌幅較大。

醫療服務板塊PE（ttm）28.43 X，PB（lf）3.40 X

當前申萬醫療服務板塊PE為28.43 X，近一年PE最大值為36.83 X，最小值為27.07 X；當前PB為3.40 X，近一年PB最大值為6.00 X，最小值為3.40 X。醫療服務板塊PE（ttm）較前一周下降了2.03 X，PB（lf）較前一周下降了0.24 X。從近10年來看，醫藥行業估值位于歷史分位的15.68%，醫療服務板塊估值位于歷史分位的0.86%。醫療服務板塊相對于滬深300估值溢價率180.6%。

重要資訊

（1）海南發布24條新舉措支持創新醫療器械：1月5日，海南醫保局、海南衛健委、海南藥監局等八部門聯合印發了《海南省支持創新藥械發展的若干措施》。措施共計24條，覆蓋優化審批、支付激勵、采購管理等多個方面，用以支持創新藥械發展。（來源：賽柏藍器械）（2）北京76項醫療服務價格項目1月24日起調整：近日，北京市醫療保障局、北京市人力資源和社會保障局發布通知，1月24日起，北京市公立醫療機構將調整全瓷固定修復、心臟磁共振增強成像等76項醫療服務價格項目，動態調整13項醫療服務價格項目的基本醫療保險和工傷保險支付范圍，并將醫用骨、靜脈插管兩項醫用耗材納入醫保與工傷保險范圍。（來源：北京人民政府網）（3）國家發改委：鼓勵高端醫療器械創新發展：近日，國家發改委發布《產業結構調整指導目錄（2024年本）》，該目錄由“鼓勵”、“限制”和“淘汰”三類組成。其中，在第一類“鼓勵類”的第十三項“醫藥領域”中，明確提出“鼓勵高端醫療器械創新發展”。（來源：中國政府網）

板塊觀點

國常會研究發展銀發經濟，養老健康產業受益：國務院總理李強1月5日主持召開國務院常務會議，研究發展銀發經濟。近年我國老年人占比逐年提升，2022年我國65歲以上老年人占比為14.9%，比2021年上升0.7pct，老齡化程度進一步加深。根據弗若斯特沙利文數據，中國健康養老市場規模（按消費額計）2016-2020年從2.9萬億元增長至4.9萬億元，年復合增長率為14.0%，預計2020年至2025年市場規模有望以15.1%的速率保持增長。我們認為，養老產業鏈中游對上下游將產生強大的拉動效應，可對中國經濟與市場結構產生重大影響。因此我們建議關注直接面向老年消費者的養老用品、老年醫療器械、老年保健品、康復醫療器械等中游產業細分方向。

本周觀點：近日，國家發改委發布《產業結構調整指導目錄（2024年本）》，其中，在第一類“鼓勵類”的第十三項“醫藥領域”中，明確提出“鼓勵高端醫療器械創新發展”。我們認為醫療器械是醫療衛生和健康事業的重要物質基礎，高端醫療器械是醫療衛生和健康事業更快、更好發展的推動力，因此國家一直持續推出與更新切實的政策鼓勵，圍繞研發、審批和準入等環節。對于相關企業，具有高端醫療器械研發及創新能力的企業也將獲得更好的發展，建議關注布局高端醫療器械創新研發能力的相關公司。

展望2024年，我們認為在估值優勢之下高景氣行業的確定性更強，需求持續性較好。我們維持對IVD&醫療服務行業的“增持”評級，建議關注需求持續性較好的高景氣細分行業：（1）創新產業鏈CXO：重點關注CRO龍頭與積極布局細胞基因治療、多肽、ADC等前沿技術的公司；（2）民營專科醫療服務：重點關注老齡化下需求不斷提升的眼科等?？漆t療服務龍頭公司；（3）IVD產業鏈：重點關注具有國產替代空間的化學發光、分子診斷PCR及產業鏈下游積極布局特檢業務的ICL。

風險提示

（1）政策變動不確定性；（2）創新藥研發投入不及預期；（3）行業及上市公司業績不及預期風險

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)