食品飲料&農林牧漁行業簡評報告：休閑零食龍頭勢能向上，生豬市場近期供強需弱（首創證券研報）

每經AI快訊，2024年1月11日，首創證券發布研報點評食品飲料&農林牧漁行業。

食品飲料：鹽津鋪子發布2023年業績預告，預計營業收入41-42億元，同比增長41.70%-45.15%；歸母凈利潤5.0-5.1億元，同比增長65.84%-69.16%；扣非歸母凈利4.7-4.8億元，同比增長70.49%-74.12%。公司業績符合預期，產品渠道勢能向上。1）產品方面，公司持續聚焦辣鹵零食、深海零食、休閑烘焙等七大核心品類，鵪鶉蛋、休閑魔芋等新品類未來均有望打造成超級大單品。除了優勢散裝，定量裝、小商品以及量販裝持續發力，通過產品全規格布局來滿足不同渠道端的相應消費需求。2）渠道方面，在保持原有KA、AB類超市優勢外，加快發展新渠道，零食量販渠道與零食很忙、零食有鳴、趙一鳴等熱門品牌形成深度合作，電商渠道在抖音平臺與主播種草引流，持續增強品牌影響力。3）隨著規模效應逐步顯現，鹽津鋪子的產品從以往的“高成本下的高品質+高性價比”逐漸升級成為“低成本之上的高品質+高性價比”。在快消品購買決策更加重視性價比的趨勢下，公司的產品優勢更加凸顯。關注休閑零食龍頭鹽津鋪子、勁仔食品、甘源食品，隨著產品持續積極變革，鵪鶉蛋、魔芋等新品有望繼續推動業績增長，向上趨勢有望持續；關注餐飲供應商佳禾食品，咖啡、植物基等tob高成長新品有望打造新成長曲線。

農林牧漁：據搜豬網，1/5全國瘦肉型生豬出欄均價14.11元/公斤，元旦后豬價延續偏弱震蕩，市場逐漸轉為供過于求。1）供給端：集團場在月初計劃出欄邊際下降，但散養戶對春節前價格看漲信心不足，以及疫病風險擾動仍存，順勢出欄情緒較高，短期市場整體供給相對寬松。2）需求端：南方腌臘制作基本接近尾聲，需求高峰已過，北方距離年前豬肉消費高峰仍需時日，元旦后整體終端消費相對偏弱。本月中下旬隨著春節臨近，屠宰節前備貨需求集中展開，豬肉需求端有望逐步提振。預計短期豬價弱勢震蕩，延續底部區域磨底走勢，本月中下旬以后價格有望小幅上漲，但考慮到能繁、仔豬對應近期生豬整體供給較為充足，預計生豬價格后續上漲幅度較為有限。牧原股份近日發布生豬銷售簡報，2023年共銷售生豬6,381.6萬頭（同比+4%）。符合此前公告6,250-6,400萬頭的出欄區間。23年12月出欄生豬663.1萬頭（同比+10%，環比+25%），商品豬價格13.42元/公斤，價格自8月以來連續環比回落。預計12月公司商品豬頭均虧損在百元以上，虧損幅度較上月環比擴大。當前，生豬養殖行業端整體面臨虧損狀態，本輪豬周期更多是通過時間長度持續虧損去產能，預計24年上半年豬價仍然相對低迷，逐漸消耗養殖戶信心及現金流，行業整體產能有望去化加速。建議關注生豬養殖板塊，包括低估值龍頭牧原股份、溫氏股份，成本管控優秀及未來出欄有望高增長的巨星農牧、華統股份、京基智農，以及其他生豬養殖標的神農集團、東瑞股份、新五豐等。

風險提示：宏觀經濟波動風險，食品安全風險。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)