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    樂鑫科技:業績增長超預期,新品打開成長空間(民生證券研報)

    每日經濟新聞 2024-01-12 18:06:41

    每經AI快訊,2024年1月12日,民生證券發布研報點評樂鑫科技(688018)。

    事件:1月10日,樂鑫科技發布2023年度業績快報公告,2023年公司實現營收14.36億元,同比增長12.94%;實現歸母凈利潤1.28億元,同比增長31.67%;實現扣非歸母凈利潤0.92億元,同比增長38.36%。

    業績保持穩定增長,利潤達到預期目標。公司深耕AIoT領域軟硬件產品的研發與設計,在Wi-Fi MCU領域已成為全球龍頭,憑借突出的產品力與服務能力,為客戶提供全鏈路技術方案。2023年公司不斷拓展新的客戶與業務,實現了整體營收的增長,且歸母凈利潤同比增加31.67%,綜合毛利率已達成40%的目標。2023年單四季度公司實現營業收入4.09億元,同比增長26.89%,環比增長13.49%;實現歸母凈利潤0.41億元,同比增長205.36%,環比增長58.26%;實現扣非歸母凈利潤0.24億元,同比增長854.99%,環比增長68.22%。2023年公司次新類的高性價比產品線ESP32-C3和高性能產品線ESP32-S3已順利進入快速增長階段,能夠滿足客戶廣泛需求,在AI終端應用領域的需求拉動下,C3和S3助力公司實現整體營收的增長。隨著下游需求的緩慢復蘇,公司營收增速有望持續改善,將不斷開拓市場份額。

    持續加大研發投入,研發成果頻出。公司設計和研發IoT業內集成度高、性能穩定、功耗低的無線系統級芯片產品與產品線,研發策略是保持核心技術自研,持續投入底層技術研發。由于半導體行業技術迭代迅速,公司積極吸納行業優秀人才,且公司正在研發中的項目較多,2023年研發費用較去年同期增加0.78億元,同比增長23.24%。公司產品以“處理+連接”為方向,新品推出速度迅速。目前ESP32-P4芯片已經完成流片,正在進行配套軟件的準備,2024年將發布多款芯片ESP32-P4、ESP32-H4、ESP32-C61和ESP32-C5,也將帶來雙頻WiFi 6技術、新一代開源AIoT開發套件、全面的Matter互聯方案、HMI和語音方案等多款新品,拓展SoC市場,打開成長空間。

    構建軟硬件平臺生態,拓展豐富產品矩陣。公司的ESP32-P、ESP32、ESP32-S、ESP32-C、ESP32-H等系列產品全面覆蓋下游從高端到低端的不同層級,滿足客戶的個性化應用需求。健全的開發者生態為公司構建牢固壁壘,為公司的產品和軟件方案進行口碑傳播和推廣,助力公司成功拓展新的客戶與業務。公司的產品矩陣能力已逐漸從Wi-Fi MCU擴展到AI算力方向,產品矩陣逐漸豐富。

    投資建議:考慮到公司毛利率和收入穩步改善,我們上修公司盈利預測,預計23/24/25年歸母凈利潤分別為1.28/1.82/2.57億元,同比增長31.22%/42.72%/41.27%,對應PE為61/43/30倍。公司產品矩陣不斷拓展,新產品放量有望帶來新成長曲線,伴隨下游需求的持續增長,維持“推薦”評級。

    風險提示:研發進展不及預期的風險;新品滲透率不及預期的風險;下游需求復蘇不及預期的風險

    (來源:慧博投研)

    免責聲明:本文內容與數據僅供參考,不構成投資建議,使用前請核實。據此操作,風險自擔。

    (編輯 曾健輝)

     

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