機床行業研究系列一：工業母機市場遠大，國產化和周期復蘇共振（源達信息研報）

每經AI快訊，2024年1月12日，源達信息發布研報點評機床行業。

投資要點

我國機床市場大而不強，產品結構供需不匹配

機床即“工業母機“，滲透至制造業方方面面。數控金切機床采用計算機系統控制，精度高、效率快，可分為加工中心和數控車床，又細分為龍門式、臥式和立式三種。根據MIR數據，2022年我國數控金切機床市場為616億元。從數控機床的進出口情況看，出口機床以中低端機床為主，而進口以高端為主，進口價格約是出口價格的3-5倍，存在產品結構的供需失衡問題。從機床更新周期看，2011-2014年是機床產量高峰期，按10年迭代周期看近幾年的機床更新需求有望增長。2022-2023年受下游行業景氣度影響，數控金切機床市場下滑。展望2024年，在制造業復蘇及機床出海需求下，市場有望回暖。

高端市場被進口壟斷，中端市場國產替代穩步推進

我國機床市場分為低、中、高三檔，高端市場被日德企業壟斷，中端市場國產企業競爭力逐步加強，低端市場存在低價競爭、產能過剩問題。從產品進出口需求看，加工中心的進口數量是數控車床的數倍。立式加工中心的產品占比遠高于臥式和龍門式，但價格偏低，國產均價在20-30萬元/臺，低于臥式和龍門式160-170萬元/臺的國產均價。目前海天精工、紐威數控等企業已在龍門式和臥式加工中心領域取得較高銷量。此外科德數控率先實現五軸聯動機床的國產突破，打破五軸聯動機床的進口壟斷。

機床核心部件依賴進口，自制能力成為廠商重要競爭力

機床部件可分為數控系統、傳動系統、鑄件和功能部件，其中數控系統、絲杠、導軌的進口依賴最為嚴重，數控系統約占機床成本的20-30%，市場被西門子和發那科等企業壟斷，國內僅華中數控、廣州數控和科德數控實現突破。機床零部件的進口依賴導致：1）拖累廠商的毛利率情況；2）數控系統存在“卡脖子“風險；3）影響了機床的加工性能。從馬扎克、大隈等高端機床廠商看，均采取對主軸、轉臺和刀庫等核心零部件的自制策略。國產企業已加快推進主軸、轉臺和刀庫等部件的自制計劃，并已規模用于自身產品。

投資建議

建議關注：海天精工、紐威數控、科德數控等。

風險提示

宏觀經濟景氣度不及預期；行業競爭加?。粐a替代不及預期；核心部件供應受阻。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)