汽車行業2024銷量展望&投資研判：增長延續，靜待勢起（方正證券研報）

每經AI快訊，2024年1月12日，方正證券發布研報點評汽車行業。

2024年行業總量研判：內需微增持續，出口持續驅動，預計2024汽車批發銷量依然維持穩健增長：2024年乘用車售價或持續下探，碳酸鋰降本、零部件年降、規模效應降本及車企讓利四大車輛終端售價影響因素疊加，驅動乘用車均價中樞持續下行，驅動車市銷量維持絕對值高增。我們預計2024年國內市場乘用車銷量在2023年基礎上增加75萬輛達到2223萬輛，出口有望實現500萬輛，行業合計銷量達到2723萬輛，同比增長6.6%。

2024年新能源乘用車銷量增長持續，頭部車企貢獻主要增量：我們綜合使用比價法、產能法、滲透率法三種方法測算2024年新能源乘用車銷量，預計2024年實現新能源乘用車銷量1106萬輛，同比增長25%，新能源乘用車銷量持續增長。PHEV、EV、燃油車型分別為451、655、1617萬輛，占比分別為17%、24%、59%，預計2024年EV、PHEV、燃油車銷量相較于2023年分別增長8%、66%、-3%，主要新能源乘用車增量來源于比亞迪、問界、理想、小鵬、特斯拉，CR5達到78%。

2024板塊走勢預判：整車及零部件指數與乘用車月度銷量YoY相關性極高，預計全年兩端高中間低走勢：整車及零部件指數與乘用車月度銷量YoY相關性極高，考慮到汽車季節性銷量分布，我們認為2024年全年月度銷量YoY呈現兩端高中間低的走勢。從月度分布角度判斷，預計1-2月總體維持高增，后續增速下滑，6-9月于底部徘徊，年末小幅回升。因此，從投資節奏角度看，我們認為一方面貫穿主線，另一方面把握低估值高分紅公司底部催化，我們認為二三季度板塊或迎來順周期布局窗口。

2024投資方向梳理：特斯拉與低估值穩健貫穿，布局華為產業鏈、自動駕駛等新賽道自下而上彈性機會。考慮到2024全年兩端高中間低分布定義beta，我們認為上半年重點在于空間&格局，整車端重視華為產業鏈的擴容機會，包括賽力斯、江淮、長安、小鵬汽車等，零部件重點把握滲透率從0到1，處于滲透率早期（10%以內）、具備較為明確想象空間的新興產業技術，包括自動駕駛、智能座艙、800V、主動安全等。下半年建議戰略關注特斯拉產業鏈的修復彈性。此外，貫穿全年我們看好低估值、確定性高、底部催化的整車與零部件公司。

重點標的：整車：賽力斯、長安汽車、比亞迪、小鵬汽車、江鈴汽車、理想汽車。零部件：福耀玻璃、銀輪股份、滬光股份、松原股份、銀輪股份、保隆科技、雙環傳動、新泉股份、多利科技、愛柯迪、伯特利。

風險提示：碳酸鋰降價不及預期，乘用車行業價格競爭加劇，乘用車需求不及預期等。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)