蘭生股份：會展業務全面恢復，2023年Q4非經拖累業績（信達證券研報）

每經AI快訊，2024年1月14日，信達證券發布研報點評蘭生股份（600826）。

事件：蘭生股份發布了23年業績預告，預計實現歸母凈利潤約2.75億元，同增140.16%；預計實現扣非歸母凈利潤2.25億元，同增63.20%。23Q4預計實現歸母凈利潤0.33億元，同減72.95%；預計實現扣非歸母凈利潤0.63億元，同減45.76%。

點評：

主營業務恢復良好。隨著會展行業復蘇，公司會展賽事業務全面恢復，主營業務各項指標均好于22年同期。內生發展和外延并購雙輪驅動戰略穩步推進，23年4月成功舉辦第二屆成都國際工業博覽會（簡稱“成都工博會”），23年9月收購上海它布斯展覽部分股權。

Q4非經常性損益形成拖累。23年非經常性損益主要為收到上海華鐸股權投資基金合伙企業（有限合伙）投資分配款以及上海文泰運動鞋廠房屋征收補償款。23年前三季度非經常性損益為0.81億元，但23年全年預計為0.50億元。受二級市場波動影響，23Q4非經常性損益拖累業績約0.3億元。

投資建議：國內展會強勢復蘇，但受Q4投資收益影響略有拖累，公司23年預計實現歸母凈利潤2.75億元。作為國內會展龍頭，我們看好公司現有展覽的優勢地位以及展館的稀缺屬性，此外收購、合作辦展有望貢獻第二增長曲線。我們預計2023~25年EPS為0.52/0.56/0.68元/股，當前股價對應PE為17x/16x/13x，維持“增持”評級。

風險提示：業績預告是初步測算結果，具體財務數據以年度報告為準。宏觀經濟對會展行業的影響，展位銷售情況不及預期。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)