中國銀河給予機械設備行業推薦評級：12月國內挖機銷量同比轉正，關注低估值高股息軌交裝備龍頭

每經AI快訊，中國銀河01月15日發布研報稱：給予機械設備行業推薦（維持）評級。

市場行情回顧：上周機械設備指數下跌1.55%，滬深300指數下跌1.35%，創業板指下跌0.81%。機械設備在全部28個行業中漲跌幅排名第18位。剔除負值后，機械行業估值水平（整體法）27.1倍。上周機械行業漲幅前三的板塊分別是光伏設備、風電設備、鋰電設備；年初至今漲幅前三的細分板塊分別是油氣開發設備、航運裝備、工程機械。

周關注：12月國內挖機銷量同比轉正，關注低估值高股息軌交裝備龍頭：據中國工程機械工業協會對挖掘機主要制造企業統計，2023年12月銷售各類挖掘機16698臺，同比下降1.01%，其中國內7625臺，同比增長24%；出口9073臺，同比下降15.3%。國內市場恢復增長主要原因系受標準切換和新冠疫情放開等因素疊加導致同期基數較低，同時年終或存在一定程度集中買斷沖銷量等因素影響。2023年全年共銷售挖掘機195018臺，同比下降25.4%；其中國內89980臺，同比下降40.8%；出口105038臺，同比下降4.04%。我們認為，23Q4增發的特別國債將對基建和工程機械行業起到提振作用，同時疊加房地產政策的放松，下游需求或有所回暖，可以持續關注工程機械行業的邊際變化。1月9日，國鐵集團工作會議在北京召開。2023年全年，國家鐵路完成旅客發送量36.8億人，高峰日發送旅客突破2000萬人，全年和高峰日旅客發送量均創歷史新高；全年國家鐵路完成貨物發送量39.1億噸，再創歷史新高；全國鐵路完成固定資產投資7645億元、同比增長7.5%，投產新線3637公里，其中高鐵2776公里；國家鐵路完成運輸總收入9641億元、同比增長39%，利潤總額創歷史最好水平。會議提出2024年鐵路工作的主要目標是，國家鐵路完成旅客發送量38.55億人、貨物發送量39.31億噸；全面完成國家鐵路投資任務，投產新線1000公里以上；完成運輸總收入1萬億元，同比增收359億元、增長3.7%。我們認為，高鐵新造及維修共振向上，維修占比高提升業績穩定性。城軌方面，新增通車高峰期已過，未來投資、新增通車及車輛采購有望維持穩定或略降。關注智能化新趨勢，信號系統廠商受益。目前市場高紅利策略下，推薦股息率高、盈利能力持續穩定的軌交裝備央國企龍頭中國中車、中國通號。

投資建議：持續看好制造強國與供應鏈安全趨勢下高端裝備進口替代以及新技術發展下裝備領域投資機會。建議關注：1）機械設備領域存在進口替代空間的子行業，包括數控機床及刀具、機器人、科學儀器、半導體設備等；2）受益新技術發展子行業，包括光伏設備、人形機器人、3D打印等；3）周期向上子行業，包括船舶、軌交裝備。

風險提示：政策推進程度不及預期的風險；制造業投資增速不及預期的風險；行業競爭加劇的風險。

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(記者 王曉波)

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