廣和通：業績優異，全年凈利潤同比大幅增長（國盛證券研報）

每經AI快訊，2024年1月15日，國盛證券發布研報點評廣和通（300638）。

事件：1月12日，公司發布2023年度業績預告，披露2023全年歸屬于上市公司股東的凈利潤為5.4-6億，同比增長48.16%-64.63%，2023年扣非凈利潤為5.1-5.7億元，同比增長61.32%-80.30%。

公司四季度盈利能力良好，凈利潤同比提升。根據公司業績預告，2023年Q4單季度凈利潤預計為0.85-1.45億元，同比增長8%-84%，扣非凈利潤預計為0.76-1.36億元，同比增長65%-196%；環比來看，23年Q3業績較為優秀，Q4增速環比略有下降，但整體依舊維持在較高水平。

物聯網行業逐漸展現復蘇趨勢，海內外連接數持續增長。模組與連接數/智能終端存在一比一甚至多比一的關系，從連接數來看，能夠反映出物聯網行業整體景氣度，經歷過前幾年的低谷期，目前連接數逐步提高，物聯網行業景氣度逐步攀升。

從國內看-物聯網用戶絕對數穩步提升：2023年是《物聯網新型基礎設施建設三年行動計劃（2021—2023年）》的收盤之年，據工信部統計，最新數據截至2023年11月末，三大運營商蜂窩物聯網終端用戶達到23.12億戶，比上年末凈增46772萬戶，占移動網終端連接數的比重達57.3%。

從全球看-物聯網連接數繼續維持穩步提升態勢：根據IoTAnalytics，2022年全球物聯網連接數量增長18%，達到143億個活躍物聯網端點，預測到2023年，全球聯網IoT設備數量將再增長16%，達到167億個活動端點，增速略有下降但是設備連接數依舊保持增長態勢。

公司深耕大顆粒市場，車載通信、PC通信、FWA/CPE網關均穩中向好。物聯網行業下游碎片化特征顯著，公司深耕幾大主要市場，在車聯網領域，公司海外布局銳凌無線、國內布局廣通遠馳，在自動駕駛、智能駕駛需求逐步落地、5G滲透率逐步提升趨勢下，車載模組發展經營良好；PC市場是公司核心市場之一，伴隨筆記本電腦出貨量下滑趨勢緩解，內置蜂窩模組滲透率逐步提高，公司PC模組有望逐步恢復增長趨勢；此外海外固網通信發展程度不及國內，FWA/CPE等無線網關成為4G升級5G過程中核心受益環節，公司該方面業務穩扎穩打，有望持續受益于通信代際變革的紅利。

投資建議：AIoT市場前景向好，蜂窩模組行業需求水漲船高。公司作為行業龍頭廠商，經營穩健，收入增長持續性好，內部管理效率高，發展狀況有望逐步改善。我們預計公司2023-2025年歸母凈利潤5.82/7.53/9.60億元，對應PE分別為22/17/13倍，維持“買入”評級。

風險提示：PC模組市場發展不及預期，車聯網滲透率不及預期。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)