杭州銀行：業績和資產質量均保持優異（長城證券研報）

每經AI快訊，2024年1月14日，長城證券發布研報點評杭州銀行（600926）。

事件：杭州銀行發布2023年業績快報，實現營業收入350.2億，同比增長6.3%，實現歸母凈利潤143.8億，同比增長23.2%；不良貸款率0.76%，環比持平，撥備覆蓋率561%，環比下降8pct。

低基數下營收增速回升，利潤增速略有放緩。2023年全年營收增速環比提升1.1pct至6.3%，主要是2022年四季度債券市場波動導致的營收低基數，4Q23營收75.8億，較3Q23減少14.9億，但比4Q22多7.1億；全年凈利潤增速環比降2.9pct至23.2%，推測撥備計提力度有所加大。整體來看，2023年凈利潤增速依舊保持在20%以上高增速，ROE提升1.48pct至15.6%，公司自2018年以來凈利潤CAGR為21.1%。

規模保持較快增長，定增完成后將繼續奠定高成長基礎。四季度總資產/貸款環比增長2.9%/2.8%，較年初增長13.9%/14.9%，總負債/存款環比增長2.9%/3.3%，較年初增長14.0%/12.6%。2023年6月公司公布定增預案，擬定增80億補充資本，按照3Q23數據靜態測算定增完成后將提高核心一級資本充足率0.73pct至9.04%。

資產質量穩定，繼續保持優異水平。2023年末不良率/關注率/逾期率分別為0.76%/0.40%/0.63%，環比分別持平/+3bp/-5bp，較年初分別-1bp/+3bp/+4bp，整體保持穩定，且保持在上市銀行中的優異水平。撥備覆蓋率/撥貸比分別為561%/4.25%，環比小幅降低8pct/8bp，繼續保持在較高水平。逾期/不良、逾期90+/不良環比分別降6.5pct/2.2pct，不良認定保持嚴格。

投資建議：我們預計公司2023-2025年凈利潤增速分別為23.2%/14.5%/16.5%，目前股價對應0.64x23PB，維持“買入”評級。

風險提示：經濟超預期下滑、金融持續讓利、地產風險繼續暴露、城投貸款展期降息。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)