新能源汽車產業鏈行業周報：2023年國內動力電池裝機388GWh，永太科技獲寧德時代大單（東方證券研報）

每經AI快訊，2024年1月15日，東方證券發布研報點評新能源汽車產業鏈行業。

本周看點

2023年前11月全球動力電池裝機排名出爐

12月動力和儲能電池月度數據發布

盛新鋰能（002240.SZ）：與現代汽車簽訂《氫氧化鋰供貨合同》

格林美(002340.SZ)：與瑞浦蘭鈞子公司簽署《戰略合作協議》

鋰電材料價格

鈷產品：電解鈷（22.00萬元/噸，-1.12%）；四氧化三鈷（13.2萬元/噸，2.33%）；硫酸鈷（3.3萬元/噸，1.56%）；

鋰產品：碳酸鋰（9.6萬元/噸，-0.52%），氫氧化鋰（8.5萬元/噸，-1.85%）；

鎳產品：電解鎳（13.0萬元/噸，3.47%），硫酸鎳（3.3萬元/噸，0.00%）；

中游材料：三元正極（523動力型12.2萬元/噸，0.00%；622單晶型13.5萬元/噸，0.00%；811單晶型16.0萬元/噸，0.00%）；磷酸鐵鋰（4.3萬元/噸，-3.56%）；負極（人造石墨（低端產品）2.1萬元/噸，0.00%；人造石墨（中端產品）3.2萬元/噸，0.00%；人造石墨（高端產品）4.1萬元/噸，0.00%）；隔膜（7+2μm涂覆1.4元/平，0.00%；9+3μm涂覆1.3元/平，0.00%）；電解液（鐵鋰型1.9萬元/噸，-1.33%；三元型2.2萬元/噸，-1.11%；六氟磷酸鋰6.7萬元/噸，-2.92%）

投資建議與投資標的

新能源增長趨勢確定，當前產業鏈核心矛盾在供給端。1-11月，國內新能源汽車銷量、動力電池產量和裝機量同比增速分別為37%/43%/31%；1-11月全球動力電池裝機量624GWh，同比+42%，增速自高點回落但依然可觀。隨著美國、東南亞等新興市場快速崛起，全球范圍內有望激發新一輪增長活力。而供給端的過剩與庫存才是新能源汽車及鋰電池產業鏈當前面臨的主要問題。

融資收緊預期下降，供給端擴張放緩，盈利有望復蘇。當前固定資產投資增速已經邊際放緩，在建工程同比增速也已從高點回落?；诋斍笆袌鰧π袠I增速、產業鏈盈利、格局惡化的擔憂，疊加再融資規則的收緊，鋰電企業融資難度加大節奏減緩，行業繼續大規模擴張受到制約。投資動力和融資能力受損，產業鏈供給端實際的擴張速度與規模不及預期。需求保持可觀增速，而擴產進度滯后的情況下，行業整體有望迎來盈利復蘇。

中國鋰電產業鏈世界領先，有望受益全球化機遇。我國在電動車領域已經形成完善的產業鏈配套體系，并積極拓展海外市場。盡管歐美政府施加種種稅收與政策限制，但本土產業鏈短期內無法攻破技術、成本等多方壁壘，日韓企業在長期低盈利下擴張力度也相對有限，產業發展終究要從政策導向、政府補貼驅動的競賽回歸到產業鏈的競爭，中國鋰電企業仍將面對全球持續增長的電動車與動力電池需求。

建議關注：海外供應鏈和龍頭企業兩條主線，包括電池環節寧德時代(300750，未評級)、電解液龍頭天賜材料(002709，未評級)、隔膜龍頭恩捷股份(002812，未評級)、負極具備成本優勢的尚太科技(001301，未評級)、正極一體化公司華友鈷業(603799，未評級)。

風險提示

政策變化風險；電動車銷量不達預期風險；原材料價格波動，盈利變化風險；產能投放加快，過剩引發行業競爭風險；假設條件變化影響測算結果。

(來源：慧博投研)

免責聲明：本文內容與數據僅供參考，不構成投資建議，使用前請核實。據此操作，風險自擔。

(編輯 曾健輝)