社會服務行業：預計2024年旅游仍具韌性，關注哪些標的？（華福證券研報）

每經AI快訊，2024年1月15日，華福證券發布研報點評社會服務行業。

投資要點：

此前市場擔心高基數下24年旅游人次增長乏力，但根據中國旅游研究院的預測，24年客流復蘇仍具韌性，且客單價修復存在空間。23年國內旅游人次達54.07億人次，恢復至19年的90%；旅游收入5.20萬億元，恢復至2019年的78%；計算客單價962元/人次，恢復至19年的87%。預計24年國內旅游出游人次預計超過60億人次，國內旅游收入預計超過6萬億元，計算客單價預計1000元/人次；同比23年分別仍有11%/ 15%/ 4%的增長空間，全年國內出游需求的韌性增長依然可期，其中包含項目增量或經營拐點的景區標的有望實現業績的進一步抬升。

元旦出游數據亮眼，春節預計仍有催化。24年元旦國內旅游出游1.35億人次，同比+155.3%，按可比口徑較2019年同期+9.4%；實現國內旅游收入797.3億元，同比增+200.7%，較2019年同期+5.6%。其中上市景區元旦客流量及收入均表現亮眼。展望后續春節假期，官方8天、疊加除夕當日共9天，長假期間預計春節旅游行業仍有催化，根據民航局預測，2024年春運期間民航旅客運輸量將達到8000萬人次，日均200萬人次，較2019年春運增長9.8%，較2023年春運增長44.9%。

國內景區多點開花，服務優化+性價比+IP營銷占領高地。23年至今旅游行業熱點頻現，從淄博燒烤、寺廟經濟、避暑概念、演唱會文化等，過渡到元旦至今的東北冰雪旅游熱潮，以及近期的河南、新疆文旅熱度。即使每一輪的爆發地點各不相同，但大方向具有一致性。各地在營銷點位的抓取上各具優勢，成功核心在于滿足年輕客群的精神需求，一方面包括游客對于目的地文化屬性的青睞，另一方面表現為旅客愈發注重當地政府支持下的區域性服務優化，包含更加豐富的產品供給和更具性價比的消費感受。

出境游政策催化疊加航班量恢復，頭部供應商有望受益。根據民航局數據，2023年M1-11國際航線運輸旅客共2507萬人，同比增長1514%，恢復至2019年M1-11的37%；根據民航局目標，預計2024年國際航線運輸旅客量達到6000萬人，恢復至2019年的81%。航班量方面預計到2024年底國際航班量每周達6000班左右，恢復至疫情前約80%。疊加此前多地簽證政策優化，2024年民航局亦將從整體層面加強國際合作，出境游市場有望逐步回暖。

投資建議：推薦長白山，景區建議關注三特索道、祥源文旅、黃山旅游、麗江股份、天目湖，出境游建議關注眾信旅游、嶺南控股、中青旅（詳見正文）。

風險提示：客流增長不及預期，客單價不及預期，疫情擾動風險。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)