中國銀河給予電子行業推薦評級：關注功率半導體市場需求變化，產品價格拐點已現

每經AI快訊，中國銀河01月16日發布研報稱：給予電子行業推薦（維持）評級。

事件：近期功率產業鏈相關公司發布漲價函，調整相關產品價格，平均漲價水平大致在10-15%左右，我們認為相關產品漲價有望帶來功率產業鏈投資機遇。

MOSFET和IGBT全球產品價格穩定，國內公司部分產品漲價：根據富昌電子23Q4最新產品明細交貨周期來看，全球頭部功率半導體交貨周期小幅下滑，低壓產品交期在8-54周區間，高壓產品在12-54周區間，部分產品料號仍存在緊張情況，但整體交期向下轉移，根據芯智訊報道，1月14日，捷捷微電向客戶發出《價格調整函》：自2024年1月15日起，公司TrenchMOS產品線單價上調5%-10%。我們認為：國內部分功率廠商發布漲價函主要系上游成本增加等因素推動，相關晶圓廠例如臺勝科、合晶等對晶圓產品實施漲價，部分封測工廠也均有漲價的相關行為，因此成本轉移成為部分功率廠商生存的必經之路。隨著后續24年功率器件新增產能逐步釋放，供需格局長期實現優化，中短期來看，功率器件將受益于漲價驅動帶來的投資機遇。

需求小幅提升，MOSFET仍為主要需求類型：從目前功率器件的需求領域來看，根據Yole的預測，工業自動化、通信技術、光伏、新能源車等滲透率不斷提升，功率器件將維持長期增長，預計到2026年，全球功率市場將達到262.74億美元，CAGR為6.9%，產品占比方面，Yole預測到2028年功率器件將以MOSFET、IGBT、SiC為主導，三者市場份額分別為30%、23%、19%。從短期需求來看，光伏和新能源汽車將持續加碼，預期歐洲市場在2024年持續保持光伏逆變器高速增長，國內新能源車企將對三電系統持續研發投入。

行業處于低估值區間，關注估值修復帶來的投資機遇：估值來看，目前國內功率廠商目前估值PE（ttm）普遍在20-35區間，未來伴隨下游需求平穩以及相關公司產品結構優化，板塊有望實現估值修復及自身價值成長，我們建議功率板塊保持樂觀態度，持續關注功率板塊需求的超預期變化。

投資建議：建議關注功率器件產業鏈觸底反彈的投資機會，建議關注：斯達半導、時代電氣、宏微科技、新潔能、揚杰科技、士蘭微、華潤微、芯聯集成等廠商，關注甬矽電子、偉測科技、長電科技、通富微電等封測廠商。

風險提示：需求不足的風險；新能源產業波動的風險；競爭加劇的風險。

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(記者 王曉波)

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