丘棟榮新動向！多只基金大調倉，直言“每一次底部都令人壓抑”

每經記者 黃小聰    每經編輯 肖芮冬    

基金2023年四季報持續披露，每經記者注意到，中庚基金的丘棟榮在部分基金上做了比較大的調倉，比如中庚小盤價值和中庚價值靈動靈活配置，其前十大重倉股都有6只新進個股。

其中，歌爾股份被多只基金新進重倉持有，并成為中庚價值靈動靈活配置的第一大重倉股。而在港股方面，綠葉制藥、中國宏橋等被明顯加倉。

對于市場的表現，丘棟榮表示：“每一次底部都同樣令人壓抑，很久之后再估量當時的境況，甚至疑問為什么買得不夠。”

中庚價值領航混合：快手-W、美團-W退出前十大

先來看丘棟榮管理最久的中庚價值領航混合，相比于2023年三季度末的持倉，四季度最大的變化是賽騰股份、歌爾股份新進前十大，而退出前十大的是快手-W、美團-W。

在增減倉方面，中國宏橋、綠葉制藥、小鵬汽車-W、越秀地產這幾只港股的持倉均有所增長，減持的主要是中國海外發展、中遠海能、神火股份。其中，神火股份的持倉減少了近一半。

中庚小盤價值股票：前十大重倉股大調倉

再看中庚小盤價值股票，丘棟榮在四季度對這只基金的前十大重倉股進行了大幅調整——博眾精工、安圖生物、歌爾股份、艾迪藥業、華統股份、長盈精密新進前十大；而退出前十大的是廣信股份、愛瑪科技、神火股份、美暢股份、柳藥集團和晶晨股份。

在其余個股的增減倉上，僅有立華股份的持倉有所增加，賽騰股份和川儀股份持倉有所下降。

中庚價值靈動靈活配置：新進重倉歌爾股份、寧波銀行等個股

中庚價值靈動靈活配置混合也是丘棟榮在四季度調倉幅度比較大的基金之一，其前十大重倉股同樣有6只是新進個股，包括了歌爾股份、寧波銀行、凱因科技、上海瀚訊、水晶光電和華發股份；而退出前十大的是常熟汽飾、華統股份、川儀股份、神火股份、愛瑪科技和柳藥集團。

值得注意的是，常熟汽飾、川儀股份依然是中庚小盤價值股票的前十大重倉股，且常熟汽飾的持股數未有變化，不過在中庚價值靈動靈活配置混合上，這兩只個股均退出前十大。

對同一只個股，不同的基金增減倉動作不一

另外，在中庚價值品質一年持有基金方面，前十大重倉股也有4只新進，分別為綠葉制藥、賽生藥業、常熟汽飾和中國海外宏洋集團，同時中國宏橋、川儀股份也有增加持倉。

而在減持方面，神火股份、中國海外發展、小鵬汽車-W的持倉數量有所下降。

同樣減持小鵬汽車-W、美團-W的還有中庚港股通價值18個月封閉；值得注意的是，中庚價值領航混合對小鵬汽車-W則是小幅加倉。中庚價值品質一年將賽生藥業買到了前十大；而中庚港股通價值18個月封閉卻大幅減持賽生藥業。

丘棟榮：每一次底部都令人壓抑

在2023年四季報中，丘棟榮也談到了對于市場和行業的一些看法。他表示：“市場繼續回落至低位，基本面或政策調整沒有起勢，市場磨底漫長。估值幾乎就在歷史最低水平了，市場階段性以長邏輯進行悲觀定價，部分時點觸及歷史趨勢線。這并非第一次如此，甚至每一次底部都同樣令人壓抑，很久之后再估量當時的境況，甚至疑問為什么買得不夠。市場處于底部，也并非全面陷落，尤其值得關注的是那些率先走出低谷的行業。”

“因此，我們積極配置權益資產，尤其是優質成長股，更關注企業的基本面持續改善、盈利能力的高增長性和高彈性，甚至買入一些‘故事’和‘夢想’。”丘棟榮進一步表示。

在具體的投資方向上，丘棟榮展開對幾個行業進行了分析，首先是港股醫藥科技股，他認為有較大的創新可能性，空間巨大。原因主要包括三方面：一是創新藥械產品逐漸形成全球競爭力，格局正清晰。二是，供給引領需求。醫藥技術的持續升級，反哺刺激高質量的醫療需求。人口老齡化和人民生活水平提升過程中，需求確定性高，具備消費韌性。三是，低估值高預期回報。港股醫藥行業受海外流動性等因素壓制，持續調整，例如一些18A的生物科技公司的市值已經低于凈現金；一些傳統藥企處于轉型創新的過程中，賬上現金充裕，PE估值處于歷史底部。不管從公司還是產品的角度，都具備較好的投資回報率。

再看港股智能電動車，丘棟榮也認為空間巨大，成長性迎來重要拐點。原因也主要包括四方面：一是，智能電動車向頭部集中。盈利有望迎來拐點，逐步進入正循環。二是，自動駕駛技術重要拐點。未來一年內將逐步被消費者感知，成為購車決策中不可或缺的因素，新勢力車企有望憑借自動駕駛技術提升品牌高度，強化產品力和研發壁壘，最終體現在銷量和盈利能力的雙升。三是，出口打開成長空間。中國生產的智能電動車從產品力和性價比兩方面已經極具競爭力。四是，低估值高預期回報。智能車市場一直處于高烈度競爭，投資者無法辨別勝利者，估值的不確定性程度大，也意味著潛在的賠率較高。

另外，丘棟榮還看好需求增長有空間、供給有競爭優勢的高性價比公司，主要行業包括電子、機械、醫藥制造、電氣設備與新能源、農林牧漁等。

具體到電子行業，丘棟榮看好的理由主要包括三方面：

一是，基于AI+新設備方案的新周期徐徐展開。這一輪周期的開展并非傳統智能手機、PC等量的增長，而是剛剛進入AI時代后的百花齊放，終端品牌商陸續推出新機，AI+硬件將激發新一輪的換機潮。不止于此，MR、XR領域厚積薄發，海外科技巨頭入局推出更成熟方案，一旦深入觸及，即身臨其境，包含AI的多樣交互，更豐富的生態內容。創新周期的到來，使得產品爆發并取得成功的概率很高。

二是，國內相關產業鏈布局完整，是重要的參與方。過去為科技巨頭的代工、研發等，使得國內公司不斷向高附加值的環節延伸，梳理相關產業鏈時，將發現從上游設備材料到中游制造再到下游終端市場，國內產業鏈布局完整，而且某些核心環節由國內公司占據主導位置，從中能挖掘到一些具備全球競爭力的公司，蘊含著巨大的投資機會。

三是，估值水平較低、預期不充分、高性價比標的較多。傳統電子總量增長有壓力，產業發展不確定性多，導致很多公司估值水平降至歷史估值的低位，對于未來有爆發力的業務并未充分定價。因此，有機會挖掘到低風險、低估值、高成長性的標的。

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