亨通光電：三月內兩次回購股份，看好多項業務景氣回升趨勢（民生證券研報）

每經AI快訊，2024年1月16日，民生證券發布研報點評亨通光電（600487）。

事件：1月15日晚，公司發布股份回購公告，擬使用人民幣1億-2億元用于回購A股股票，回購股份將用于員工持股計劃，股票回購價格不超過17.64元/股，2023年10月，公司曾發布股份回購公告，擬使用人民幣5000萬-1億元用于回購A股股票用于員工持股計劃。

兩次股份回購間隔三月內，彰顯管理層經營信心。根據公司披露，2023年10月股份回購計劃披露后，截至2023年12月20日，公司已完成公司股份回購8436800股，支付總金額9999.03萬元（不含交易費）。兩次回購間隔時間不足三個月，預計規模1.5億-3億元，并且回購股份將全部用于公司員工持股計劃或股權激勵，充分彰顯了當前市場環境下公司管理層對于未來發展的堅定信心，并將有效完善公司長效激勵機制，充分調動公司員工積極性。

引入制造業升級國資背景股東，亨通高壓海纜獲175億投前估值。2023年12月，公司通過子公司江蘇亨通高壓海纜引入戰略投資者國開制造業轉型升級基金，按照亨通高壓海纜175億的投前估值，以現金人民幣10億元向亨通高壓增資，增資完成后國開制造業基金對亨通高壓的持股比例為5.41%。根據公告，增資資金將用于亨通高壓相關的建設項目支出、研發支出及日常經營支出。國開制造業基金作為支持制造業企業轉型升級的國家級基金，具備市場風向標的引領作用，并且是工業母機產業投資基金的股東之一。亨通高壓擁有完善的海上風電系統解決方案及服務能力，形成了從海底電纜在海上風電場運營的完整產業鏈，此次戰略投資引進將助力公司更好、更快地推動海洋能源板塊的全球化產業布局，實現高質量發展和全球領先的海洋能源互聯解決方案服務商的目標。

控股PTVOKSEL，東南亞電力市場加深布局。2023年12月，公司全資子公司光電國際與PTVOKSEL自然人股東簽署《股份購買協議》，以折合人民幣約18,560.65萬元支付對價購買標的已發行股份的42.97%，交割后公司完成股權占比73.05%，并取得PTVOKSEL的控制權。PTVOKSEL是印度尼西亞最大的電纜整體解決方案提供商之一，業務范圍包括電力電纜、通信光纜以及電力和電信基礎設施工廠和施工服務，2023年PTVOKSEL經營狀況隨著印尼經濟復蘇和電力交通等基礎設施進程加快而好轉。此次收購將進一步加強公司在印尼本地化生產，雖然并不會對23年公司報表產生較大影響，但是在東南亞電力需求持續增長的背景下，此次收購將有效推動公司在東南亞市場電力領域的布局。

投資建議：隨著海風前期建設項目招標加速，運營商與電網在23年年末啟動光纖電纜招標，我們認為公司將充分受益于多項業務的景氣度提升的趨勢。我們預計公司2023/2024/2025年實現歸母凈利19.2/26.5/32.2億元，對應PE為14/10/8倍，維持“推薦”評級。

風險提示：國內外光纖光纜需求不及預期，海風建設進程不及預期

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)