新泉股份：2023年業績延續高增，自主內飾龍頭加速成長（東吳證券研報）

每經AI快訊，2024年1月16日，東吳證券發布研報點評新泉股份（603179）。

事件：公司發布2023年年度業績預告，2023年公司預計實現歸母凈利潤8.01億元至8.21億元，同比增長70.22%至74.47%；預計實現扣非后歸母凈利潤8.00億元至8.20億元，同比增長72.72%至77.04%。其中，公司2023Q4單季度預計實現歸母凈利潤2.40億元至2.60億元，同比增長53.85%至66.67%，環比增長29.03%至39.78%；預計實現扣非后歸母凈利潤2.39億元至2.59億元，同比增長52.23%至64.97%%，環比增長28.49%至39.25%。公司2023Q4業績整體符合我們的預期。

下游客戶放量驅動公司成長，公司2023Q4業績符合預期。根據乘聯會數據，2023Q4我國狹義乘用車行業實現批發770.32萬輛，環比增長14.07%；新能源狹義乘用車行業實現批發295.60萬輛，環比增長24.81%。公司主要客戶方面，吉利汽車2023Q4實現批發53.12萬輛，環比增長15.18%；奇瑞汽車2023Q4實現批發60.33萬輛，環比增長24.60%；國際知名電動車企中國工廠2023Q4實現批發24.87萬輛，環比增長11.78%。受益于下游主要客戶銷量持續增長疊加新項目陸續量產，公司2023Q4業績實現環比增長。此外，公司持續推行精益化管理，持續推進降本增效措施，也使得公司盈利能力得到提升。

技術、成本、客戶和布局四大核心競爭力驅動公司份額持續提升。技術上，公司具備同步開發能力、模具自制能力、強大的檢測測試能力、領先的生產工藝以及先進的生產設備。成本上，公司大力推行精細化管理，全面實施降本增效，并且強化工藝創新，優化工藝流程，提高生產銷量，降低產品成本；將成本控制指標分解至各部門各工段，有效降成本控費用。客戶上，公司深度配套吉利、奇瑞、理想、比亞迪、國際知名品牌電動車企業等優質車企，享受客戶發展紅利。產能上，公司在全國范圍內擁有完善的產能布局，并持續大力推進海外布局。公司作為自主內飾件龍頭，業績后續將迎來高速增長。

盈利預測與投資評級：我們維持公司2023-2025年歸母凈利潤為8.20億、11.22億、13.90億的預測，對應的EPS分別為1.68元、2.30元、2.85元，2023-2025年市盈率分別為27.40倍、20.03倍、16.16倍，維持“買入”評級。

風險提示：乘用車行業銷量不及預期，新客戶開拓不及預期，原材料價格波動導致盈利不及預期。

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)