新材料行業跟蹤點評：關注新材料標的業績兌現情況及長期成長空間，推薦OLED、AI相關材料投資機會（中信證券研報）

每經AI快訊，2024年1月15日，中信證券發布研報點評新材料行業。

索尼MR頭顯及榮耀Magic 6系列等多款產品均搭配OLED屏幕，看好中長期核心受益AR/VR/MR和AIPC發展的OLED材料。建議關注OLED和AIPC兩個核心主線材料標的，布局受益國產替代和自主可控、邊際需求改善明確、行業量增下的緊缺環節、技術迭代帶來盈利溢價等領域：1）消費電子—XR有望成為消費電子板塊2024年的重要主線，看好核心硬件OLED屏幕涉及的相關材料，建議關注瑞聯新材、萬潤股份、萊特光電等；2）半導體—看好AI投資主線下算力、存儲相關的新材料以及具備訂單支撐的零部件環節，重點推薦鉑科新材、正帆科技。

▍看好競爭格局好且行業景氣度高的成長標的的業績兌現。以中信證券研究部新材料組跟蹤的新能源&電力材料、半導體&電子新材料、軍工&高端制造新材料、生物合成&消費類材料公司為范圍，上周（1月8日—1月12日）跌幅為1.7%，高于萬得全A指數1.5%的跌幅。我們認為在競爭格局清晰的行業中，業績展望性強且估值仍處于合理區間的成長標的仍有較明確的投資價值。我們看好消費電子、核電、海風、光伏、半導體、衛星互聯網、合成生物學等板塊以及此類板塊受事件催化的彈性空間，建議關注OLED材料、核電材料及零部件、海風材料及零部件、光伏輔材、先進封裝材料、半導體零部件、衛星互聯網新材料、合成生物學等細分子行業的相關龍頭標的與彈性標的。

▍消費電子新材料：索尼MR頭顯及榮耀Magic 6系列等多款產品均搭配OLED屏幕，看好中長期核心受益AR/VR/MR和AIPC發展的OLED材料。

1）據《科創板日報》1月9日消息，索尼在CES 2024的發布會上展示了一款尚未命名的全新MR頭顯；該頭顯搭載驍龍XR2+Gen 2，配備1.3英寸4KOLED屏幕，覆蓋96% DCI-P3色域，具有視頻透視功能。2）據財聯社1月11日報道，最新發布的榮耀Magic 6系列使用了由維信諾、深天馬A、京東方A三家廠商聯合供應的柔性OLED屏幕。OLED上游材料端市場需求向好，上游消費電子相關材料有望受益，建議關注瑞聯新材（OLED升華前材料）、萬潤股份（OLED材料+PI材料）、萊特光電（OLED終端材料）、奧來德（OLED終端材料）、瑞華泰（PI薄膜）、鼎龍股份（柔性顯示材料）、八億時空（PSPI）、濮陽惠成（OLED中間體）。

▍新能源&電力材料：各省海風項目有序推進；光伏行業加速出清；看好業績穩定釋放的電力材料及核電零部件龍頭公司。

海風材料：據龍船風電網不完全統計，2023年12月1日-12月31日，國內共有3個海風項目風力發電機組采購中標結果公布，總裝機容量達900MW。據中國風電網1月12日消息，山東省公布了5個共3.36GW海上風電項目，各省項目有序推進。結合十四五海風規劃尚有30+GW未并網，考慮風電一年建設期，24-25年裝機確定性顯著提高。海風項目推進加速，從而有望拉動產業鏈需求釋放，我們持續看好風電材料和零部件板塊投資機會，重點推薦萬馬股份（絕緣材料）、時代新材（葉片）、新強聯（軸承）、寶勝股份（海纜）、東方電纜（海纜）。

光伏材料：根據PVinfolink統計，1月全球硅料排產17.24萬噸，環比+6.33%；硅片全球排產57.93GW，環比-8.74%；組件全球排產48.66GW，環比-11.97%，國內組件排產42GW，環比-13%，表現均好于預期，頭部企業和二三線企業分化明顯，國內TOP9組件廠開工率68%，行業加速出清。據SMM披露的日度硅片價格，1月初P型硅片價格出現反彈，原因系P型硅片產出大幅縮減，N型產出大幅增加，導致P型硅片短期內供應減少，頭部企業上周末帶頭試探性漲價。當前節點市場對行業的悲觀預期已充分表現，關注邊際催化下板塊小幅反彈機會。建議關注受益技術迭代，量增及盈利能力提升邏輯明確的優質輔材龍頭標的，重點推薦宇邦新材（焊帶）、鑫鉑股份（鋁邊框），建議關注帝科股份（銀漿）、通靈股份（接線盒）、鹿山新材（膠膜）。

電力材料：當前時點各國發電側風光上量迅速，電源側和電網側的投資增速存在不匹配的特征。國外方面，根據國際能源署《全球能源部門2050年凈零排放路線圖》，全球電網總長度到2040年需要增加一倍以上。國內方面，“十四五”期間剩余待核準開工特高壓工程10條（9直1交），預計2024年板塊迎來收入確認高峰，“十五五”特高壓需求空間約25條（22直3交），長期空間廣闊。充電樁方面，在2023世界新能源汽車大會(WNEVC)上，華為提出計劃到2024年底在全國部署超過10萬個全液冷超充。我們認為國內電力材料相關公司技術實力領先，業績增長穩定，且具備較強的出海競爭力。同時隨著液冷超充技術的加速發展及持續落地，充電模塊、充電槍等核心零部件預計將迎來量價齊升。重點推薦鉑科新材（金屬軟磁粉芯）、萬馬股份（絕緣材料、充電樁），建議關注日豐股份（電線電纜）、神馬電力（復合外絕緣）、恒銘達（功能性器件）、京泉華（磁性元器件）。

核電材料：結合國家能源局與中國核能行業協會相關文件，我們預計2023-2035年間核電機組將以年均核準8臺以上的速度穩步推進，行業長期景氣度高度確立。同時可控核聚變或是人類解決能源問題的終極方案，超導材料是磁約束裝置形成強磁場必不可少的材料。根據核工業西南物理研究院官網，12月29日，以“核力啟航聚變未來”為主題的可控核聚變未來產業推進會在成都召開。推進會由中核集團牽頭，聯合24家央企、科研院所、高校等組成的可控核聚變創新聯合體宣布成立。綜上我們認為核電零部件環節已經具備較為清晰的量利齊升邏輯，24-25年業績確定性較強，看好國產替代、技術代際升級過程中有提前布局，具備清晰的量利齊升邏輯的細分零部件行業，如閥門、密封件、電機等。建議關注在手訂單飽滿的核電閥門龍頭中核科技、紐威股份、江蘇神通；具備高端密封產品優勢的機械密封龍頭中密控股；在三/四代核電領域實現國產化的特種電機龍頭佳電股份；核電用特種焊材龍頭大西洋。我們認為在國際合作不斷推進、我國基礎研究及頂層設計進展頻出的形勢下，核聚變商業化進程不斷加速，相關領域具備較大投資價值，重點推薦西部材料、寶勝股份。

▍半導體新材料：看好AI投資主線下算力、存儲相關的新材料；看好零部件、潔凈室相關標的。

AI算力方面：根據財聯社2024年1月12日報道，微軟聯合創始人比爾·蓋茨在他的個人博客上放出了他與OpenAI首席執行官山姆·奧特曼的一段對話，奧特曼在播客節目中表示，人工智能將引發人類歷史上“最快”的一次技術革命，未來系統的計算能力或將達到GPT-4的10萬倍或100萬倍。

芯片方面：1）2024年1月10日，半導體行業協會(SIA)公布，2023年11月全球半導體行業銷售額總計480億美元，比2022年11月的456億美元總額增長5.3%，比2023年10月的總額466億美元增長2.9%。2）近日，被譽為“科技春晚”的CES 2024在美國拉斯維加斯舉辦，來自全球的各大廠商們紛紛圍繞著AI這個主題，準備了眾多黑科技產品。其中，英偉達、AMD、英特爾等AI芯片巨頭齊聚。我們看好AI在PC、汽車等多領域融合下的人工智能行業發展前景。

中期看，我們預計AI、ChatGPT等技術發展對算力、存儲的需求將持續向上游傳導，HBM產品訂單需求旺盛，AI有望成為2024年投資主線之一。重點推薦鉑科新材（芯片電感）、正帆科技（零部件），建議關注：1）具備韓廠供應能力的聯瑞新材（顆粒封裝材料GMC供應商，配套供應HBM封裝材料GMC所用球硅和Low α球鋁）、雅克科技（球硅產品布局先進封裝，前驅體產品供應韓國大廠）、華特氣體（特氣產品供應韓國大廠）、神工股份（刻蝕硅材料供應韓國市場）；2）具備先進封裝材料布局的華海誠科、天承科技、德邦科技；3）具備訂單支撐的半導體設備零部件環節的新萊應材和潔凈室環節的美?？萍肌?/p>

▍高端制造新材料：國內衛星發射推動衛星制造發射環節的材料和零部件投資機會；看好低空經濟、衛星互聯網、機器人等新興應用領域帶來的碳纖維材料需求增量。

衛星互聯網材料：1）據財聯社1月9日消息，我國在西昌衛星發射中心使用長征二號丙運載火箭，成功將愛因斯坦探針衛星發射升空，衛星順利進入預定軌道，發射任務獲得圓滿成功。2）據財聯社1月11日消息，中國太原衛星發射中心在山東海陽附近海域使用引力一號(遙一)海瀾之家號運載火箭，將搭載的云遙一號18星-20星共三顆衛星順利送入預定軌道。引力一號運載火箭由東方空間技術(山東)有限公司自主研制。東方空間稱，此次發射創造了全球最大固體運載火箭、中國運力最大民商運載火箭、中國首型摳綁式民商運載火箭等多項紀錄，擴充了中國中低軌衛星多樣化、規?；l射能力。3）據財聯社1月12日消息，中科宇航與中國科學院微小衛星創新研究院召開中國空間站低成本貨物運輸系統總體方案討論確認會，明確了由中科宇航力箭二號液體運載火箭發射衛星創新院自主研制的低成本貨運飛船產品，將于2025年執行首次飛行任務，進行在軌全流程考核驗證；同時，首飛還可搭載低軌互聯網星座衛星。我們看好衛星制造和衛星發射環節的材料和零部件投資機會。建議關注斯瑞新材（液體火箭發動機推力室內壁）、國瓷材料（DPC陶瓷管殼）、有研新材（鍺襯底）、天銀機電（星敏感器）、中瓷電子（射頻芯片與器件）、乾照光電（砷化鎵太陽能電池）、中航高科（碳纖維復合材料）、九豐能源（商業航天發射場特燃特氣）。

碳纖維材料：自2022年下半年起碳纖維市場庫存積壓，而2023年國內碳纖維市場交投清淡。百川盈孚預測，2023年底前國內碳纖維產能將達12.59萬噸，而2024年新增產能計劃約5.36萬噸，屆時國內碳纖維產能將高達18.95萬噸。我們認為2024年碳纖維市場或將延續跌勢，但長期來看，國內碳纖維市場必將迎來重整。我們看好低空經濟、衛星互聯網、機器人等新興應用領域的增量，民用龍頭及軍用碳纖維企業有望充分受益。建議關注光威復材、中航高科、中復神鷹、吉林化纖、中簡科技。

▍生物類材料：合成生物學產業化加速，提高行業市場規模天花板。

北京加速推進合成生物制造產業發展，看好龍頭公司的新產品落地。根據《北京日報》，1月6日，北京市合成生物制造產業創新發展工作推進會在昌平未來科學城成功舉辦，北京市合成生物制造技術創新中心和中關村合成生物制造產業集聚區揭牌并啟動建設，將重點布局生物催化劑設計、生物制造原料開發、生物制造過程強化、生物制造產品工程等四大分中心，并圍繞生物制造產業鏈、創新鏈、價值鏈開展全流程技術攻關，實現更多“從0到1 ”的突破，為引領生物制造產業創新發展打下基礎。合成生物學的產業化加速有助于更多生物制造產品實現對化工產品的替代，提高合成生物學行業的市場規模天花板，預計龍頭企業憑借更強的工程化能力有望充分受益于新產品落地，建議關注華恒生物。

▍風險因素：需求不及預期的風險；原材料價格大幅波動風險；國內、海外政策超預期變動風險；相關公司擴產不及預期的風險；產品價格大幅下跌的風險。

▍投資策略。1）消費電子：XR有望成為消費電子板塊2024年的重要主線，看好核心硬件OLED屏幕涉及的相關材料，建議關注瑞聯新材、萬潤股份、萊特光電、奧來德、瑞華泰、鼎龍股份、八億時空、濮陽惠成；2）海風：各省海風項目有序推進，拉動產業鏈需求釋放，看好風電材料和零部件板塊投資機會，重點推薦萬馬股份、時代新材、新強聯、寶勝股份、東方電纜；3）光伏：關注板塊小幅反彈機會，建議關注受益技術迭代，量增及盈利能力提升邏輯明確的優質輔材龍頭標的，重點推薦宇邦新材、鑫鉑股份，關注帝科股份、通靈股份、鹿山新材；4）電力：國內電力材料相關公司技術實力領先，業績增長穩定，且具備較強的出海競爭力。同時隨著液冷超充技術的加速發展及持續落地的趨勢下，充電模塊、充電槍等核心零部件將迎來量價齊升。重點推薦鉑科新材、萬馬股份，建議關注日豐股份、神馬電力、恒銘達、京泉華；5）核電：零部件環節已經具備較為清晰的量利齊升邏輯，業績確定性較強，看好國產替代、技術代際升級過程中有提前布局，具備清晰的量利齊升邏輯的細分零部件行業。建議關注中核科技、紐威股份、江蘇神通、中密控股、佳電股份、大西洋。重點推薦西部材料、寶勝股份；6）半導體方面：看好AI投資主線下算力、存儲相關的新材料以及具備訂單支撐的零部件環節，重點推薦鉑科新材、正帆科技，建議關注聯瑞新材、雅克科技、華特氣體、神工股份、華海誠科、天承科技、德邦科技、新萊應材、美埃科技；7）國內衛星發射推動衛星制造發射環節的材料和零部件投資機會。建議關注斯瑞新材、國瓷材料、有研新材、天銀機電、中瓷電子、乾照光電、中航高科、九豐能源；8）看好低空經濟、衛星互聯網、機器人等新興應用領域會帶來的碳纖維材料需求增量空間，建議關注光威復材、中航高科、中復神鷹、吉林化纖、中簡科技；9）合成生物學產業化加速，提高行業市場規模天花板，建議關注華恒生物。

(來源：慧博投研)

免責聲明：本文內容與數據僅供參考，不構成投資建議，使用前請核實。據此操作，風險自擔。

(編輯 曾健輝)