電力設備與新能源行業周報：探尋新能源板塊的底部信號（申萬宏源研報）

每經AI快訊，2024年1月16日，申萬宏源發布研報點評電力設備與新能源行業。

本期投資提示：

探尋新能源板塊的底部信號。我們認為，成長光環消褪了之后，市場開始更多以周期視角來配置新能源，回到萬物皆周期的主流語境中；新能源什么時候可以止跌，拋開外部市場因素不談，大概率要有自身盈利底的支撐，也即所謂差無可差。這個底包含有兩層意思，一是報表上能看到的盈利底，二是預期逐漸成形的底，從預期驅動的慣性路徑來看，未來新能源板塊的反轉行情多半啟動在最差的報表數據落地之前。

本周行情回顧：本周（2024/1/8-2024/1/12）滬深300指數跌幅1.35%，其中電力設備上漲2.77%，跑贏滬深300指數4.12pct，在31個申萬一級行業中排名第2；本周申萬電力設備二級行業中，光伏設備漲幅靠前，上漲6.52%，電機跌幅靠前，下跌1.73%；截至2024年1月12日，今年以來申萬電力設備指數累計下跌2.31%，跑贏滬深300指數1.97pct。

行業動態：本周產業鏈價格繼續下行，碳酸鋰價格小幅走低，氫氧化鋰、電解鈷、電解液、六氟磷酸鋰等環節價格緩慢下跌，當前產業鏈價格博弈較為濃厚，未來碳酸鋰環節仍是決定電池企業成本壓力的重要因素。光伏方面，本期硅料環節新簽單價格范圍與前期基本重疊，用于N型拉晶生產的塊料價格水平仍然維持每公斤65-68元，顆粒硅價格水平也維持在每公斤56-60元；本周硅片成交價格仍在緩慢下行，P型M10成交價格維持每片2元人民幣左右、G12尺寸下跌到每片2.8-3元人民幣附近，N型M10尺寸成交價格也呈現緩跌，落在每片2.05元人民幣左右、G12部分價格則維持每片3.2元人民幣左右；本周P型電池片成交價格出現一分錢的漲幅，M10尺寸來到每瓦0.37-0.38元人民幣區段、G12尺寸成交價格也來到每瓦0.37-0.38元人民幣的價格水平，本周N型TOPCon（M10）電池片主流成交價格保持相對穩定，TOPCon與PERC電池片價差維持每瓦0.1元人民幣不等；本周組件價格仍受廠家調價影響走低，PERC均價調整至0.9元人民幣、TOPCon也開始跌破1元人民幣大關。

公司動態：國軒高科與奇瑞汽車開啟全面戰略合作；格林美與瑞浦蘭鈞共同簽署《戰略合作協議》。

投資分析意見：鋰電關注供給側格局演化和新材料應用。中游電芯及鋰電材料環節新建產能投資趨緩，1Q24傳統淡季即將來臨，價格競爭逐漸進入尾聲，24年行業變化重點關注份額變動，看好價格戰下份額逆勢提升的頭部企業（電池、負極和結構件環節）。繼續關注新技術和海外市場。4C快充24年有望加速滲透至10-20萬車型，對應負極包覆材料、導電炭黑及硅基負極等需求提升較大。歐美電池產能有望于24-26年逐年落地，核心關注國內鋰電供應鏈海外進程。光伏行業當下正處于大浪淘沙的階段，未來板塊的大貝塔行情將一去不復返，當產業由擴張期向成熟期過渡，留下來的將是真正有實力的企業。未來能在光伏領域留下來的企業我們認為一定是在技術創新和成本控制者兩個方面做到十分突出的，推薦關注BC電池環節愛旭股份、硅料環節通威股份。

風險提示：1）政策出臺不及預期的風險；2）競爭激烈導致價格超預期下降的風險；3）技術路線快速變化的風險。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)