汽車行業1月報：中國汽車開啟3000萬輛新時代，2024年汽車市場須關注三大要素（聯儲證券研報）

每經AI快訊，2024年1月12日，聯儲證券發布研報點評汽車行業。

1.板塊行情回顧

汽車（申萬）指數2023年至今跑贏滬深300。2023年以來，汽車指數、滬深300分別實現漲跌幅-2.11%、-15.53%。本周期（2023年12月12日-2024年1月12日），A股市場整體震蕩下行，汽車（申萬）指數實現漲跌幅-5.85%：乘用車（-11.53%）、汽車服務（-11.31%）、智能汽車（-12.99%）、鋰電池（-0.89%）；PE/PB運行于近三年PE/PB-Band估值中部偏低區域。

2.產銷數據情況

總產銷：2023年全年產銷量均突破3000萬輛，創歷史新高。12月，汽車產銷307.9萬輛/ 315.6萬輛，同比+29.2%/+23.5%，環比-0.5%/+6.3%。2023年全年，汽車產銷3016.1萬輛/3009.4萬輛，同比+11.6%/+12%。分車型：12月，乘用車產銷271.3萬輛/279.2萬輛，環比+0.3%/+7.2%，同比+27.7%/+23.3%；2023年全年累計產銷2612.4萬輛/206.3萬輛，同比+9.6%/+10.6%。12月，商用車產銷36.6萬輛/36.4萬輛，環比-5.7%/-0.4%，同比+41.9%/+25.1%；2023年全年累計產銷403.7萬輛/403.1萬輛，同比+26.8/+22.1%。

出口：全年出口491萬輛全球居首，比亞迪海外市場實現較高增長。12月，汽車出口49.9萬輛，同比+54.3%，環比+3.5%。2023年全年，汽車累計出口491萬輛，同比+57.9%；其中，乘用車414萬輛，同比+63.7%，商用車77萬輛，同比+32.2%。分車企：2023年全年，上汽突破100萬輛，達到109.9萬輛；比亞迪增速最高，出口25.2萬輛，同比增長3.3倍；奇瑞、長城增速次之，分別出口92.5萬輛、31.6萬輛，同比增長1倍、+82.5%。

新能源汽車：12月產銷量均突破100萬輛，全年銷售949.5萬輛創歷史新高，自主品牌乘用車零售銷量新能源滲透率達新高64.6%。12月，新能源汽車產銷117.2萬輛/119.1萬輛，環比+9.1%/+16.1%，同比+47.6%/+46.5%；2023年全年，累計產銷958.7萬輛/949.5萬輛，同比+35.8%/+37.9%，滲透率31.6%。分車企：12月，比亞迪零售銷量超30萬輛達到300,215輛，全年累計零售2,706,075輛；理想交付超5萬輛達到50,353輛，同比+137.1%，創歷史新高；小鵬汽車連續3個月穩定在2萬輛以上，達到20,115輛；問界交付24,468輛，環比+30%，其中新M7交付超2萬輛達到20,611輛，累計48,552輛，新車型M9上市七天累計大定超3萬輛。

3.相關產業鏈情況

動力電池：月度裝車量繼續創年內新高，2023年全年寧德時代、比亞迪維持雙寡頭格局。12月，動力電池裝車超40 GWh達到47.9 GWh，同比+32.6%，環比+6.8%；其中，三元/LFP電池裝車16.6GWh（占比34.5%，較11月-0.6pct）/31.3GWh（占比65.3%），同比+44.9%/+26.8%，環比+5.3%/+7.5%。2023年全年，動力電池累計裝車387.7GWh，同比+31.6%；其中，三元/LFP電池累計裝車126.2GWh（占比32.6%）/ 261GWh（占比67.3%），同比+14.3%/+42.1%；寧德時代、比亞迪累計裝車超100GWh，市場份額分別為44.48%、22.95%，合計超70%。

充電樁：車樁比自2023年四季度以來繼續提高，應適時加快建設。12月，公共充電樁新增10萬臺，私人充電樁新增23.2萬臺，總體新增33.2萬臺，環比11月提高2.2萬臺；2023年全年，充電樁累計新增338.6萬臺，同比+30.6%，其中公共充電樁新增92.9萬臺，同比+42.7%，私人充電樁新增245.8萬臺，同比+26.6%；車樁比為2.80：1。截至2023年12月31日，全國充電樁累計數量859.6萬臺。

上游價格：大部分材料、鋰鹽價格2024年以來維持穩定，負極材料價格、正/負極材料開工率等繼續下滑。碳酸鋰/氫氧化鋰（粗顆粒）價格進入2024年以來基本維持穩定，三元/磷酸鐵鋰正極材料的價格走勢與碳酸鋰/氫氧化鋰基本一致；隔膜、三元前驅體、電解液、硫酸鎳價格2024年以來維持穩定；硫酸鈷價格2024年以來小幅回落；負極材料價格、正/負極材料開工率繼續小幅下滑；銅/鋁箔加工費趨于同價；三元/磷酸鐵鋰電芯價格2024年以來維持穩定。

4.投資建議

2024年看好車型儲備豐富、具備供應鏈掌控力、具備品牌力和產品力的自主品牌龍頭；看好已參與到特斯拉、比亞迪、華為汽車、小米汽車，以及頭部新勢力產業鏈的具備技術壁壘、規模優勢和資源優勢的零部件龍頭。

2024年汽車市場關注三大要素：①國內汽車相關產業鏈是否有新增支持政策，以及現有政策的推進力度、補貼下發進度等；②自主品牌乘用車新車型儲備/供應鏈掌控/品牌力建設情況，以及商用車新能源化進度等；③自主品牌海外產品競爭力、海外布局/與海外品牌合作節奏，以及海外政策變化情況等。

風險提示：宏觀經濟復蘇不及預期；政策落地不及預期；產能利用率不及預期；市場競爭加??；原材料價格波動；技術路線變革。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)