新泉股份：業績預告靚眼，全球化布局提速可期（國盛證券研報）

每經AI快訊，2024年1月17日，國盛證券發布研報點評新泉股份（603179）。

事件：公司公告，2023年歸母凈利潤預計8.01~8.21億元，同比+70%~74%，扣非歸母凈利潤預計8.0~8.2億元，同比+73%~77%。

下游增長+經營改善，Q4業績好于預期。根據預告，公司2023Q4歸母凈利潤預計2.4~2.6億元，同比+54%~66%，環比+29%~40%。行業層面，2023Q4國內乘用車銷量環比+20%，其中奇瑞環比+23%，吉利環比+15%，理想環比+25%，特斯拉（全球）環比+11%，公司業績增速高于行業銷量增速。除客戶銷量增長外，預計主要受益于降本增效與全球化布局的持續推進。

工藝全面+客戶結構優質，看好中長期份額持續提升。行業競爭加劇，具備強成本控制與同步研發能力的供應商正加速脫穎而出。公司技術實力居行業第一梯隊，目前在手訂單飽滿，配套價值量持續提升。客戶層面，公司2019年已就已實現對上汽、長安、吉利、廣汽、比亞迪、長城等核心自主車企的量產配套，2020年起加速拓展新能源領域的核心車企，先后實現對國際知名品牌電動車企、理想、蔚來的量產配套，核心客戶銷量高增長的背景下，公司受益確定性強。

全球化產能布局，墨西哥、歐洲增量項目可期。公司實施“就近配套”的客戶戰略，綁定核定客戶，提前儲備產能。其中，墨西哥一期持續爬坡，預計盈利能力有望快速提升。后續蕪湖外飾與合肥項目預計于2023/2024年量產爬坡，疊加上海二期擴建、墨西哥項目增資與斯洛伐克產能落地，公司后續增長潛力充足。

盈利預測與估值：預計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為8.1/11.5/15.0億元，對應PE分比為29/20/16倍，維持“買入”評級。

風險提示：原材料價格波動；客戶拓展不及預期；行業競爭加劇。

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)