比亞迪：夢想日，整車智能才是真智能（招商證券研報）

每經AI快訊，2024年1月17日，招商證券發布研報點評比亞迪（002594）。

1月16日晚，2024比亞迪夢想日正式舉辦，重磅發布了新能源汽車智能化發展全新戰略——整車智能，以及豐富的技術成果，向外界展現了智能化實力及未來戰略布局。同時，比亞迪宣布建設全球首批全地形專業賽車場，打造新能源時代的中國汽車文化。

整車智能，重新定義智能汽車。公司認為目前行業把汽車智能化和智艙智駕畫上等號，導致概念被窄化。實際上，智能化絕不止智艙智駕，整車智能打破固有思維，重新定義智能汽車。比亞迪的整車智能，通過璇璣智能化架構，實現了電動化與智能化的高效融合，讓駕乘更安全、更高效、更個性。整車智能打破不同系統間的壁壘，做到實時捕捉內外部環境的變化，在毫秒之間將信息匯總反饋到一個“大腦”進行思考決策，迅速調節車輛“身體”狀態，大幅提升駕乘安全性和舒適性。與此同時，整車智能讓車更懂人，實現更多的個性化設置，做到千人千面。整車智能的實現，一方面，得益于比亞迪全棧自研、垂直整合帶來的戰略優勢；另一方面，離不開比亞迪在電動化領域的積累，為整車智能打下堅實的基礎。

發布行業首個智電融合的智能化架構：璇璣架構。璇璣架構集合了比亞迪目前在電動化、智能化的核心技術，包括易四方、DMO、e平臺、云輦、三電系統、底盤系統、車身系統、智能座艙和智能駕駛等技術，比亞迪會根據不同價位、品牌車型，整合相關技術上車。璇璣架構由一腦，兩端，三網，四鏈構成。“一腦”表示中央大腦；“兩端”，即云端AI、車端AI；“三網”，即車聯網、5G網、衛星網；“四鏈”，即傳感鏈、控制鏈、數據鏈、機械鏈。此外，比亞迪還宣布未來將搭載算力達到1,000 Tops和2,000 Tops的艙駕一體芯片。

全新智駕系統，以算力命名。比亞迪發布全新的智駕系統序列，直接以算力規格命名：L2級：DiPilot 10、30；L2+高階智駕：DiPilot 100、300、600；未來還會推出：DiPilot 1000、2000。在仰望U8上，比亞迪將在2024第一季度推送：近距代客泊車、高快領航（高速NOA）、易四方泊車、低速緊急制動、油門防誤踩、智駕交互界面優化、窄道通行；第二季度推送：智能限速、車道居中輔助；第三季度（2024 Q3）推送：城市領航（城市NOA）。在騰勢N7上，將在2024第一季度推送：手機遙控泊車、智駕交互界面優化、城市領航（城市NOA）、高快領航（高速NOA）；第二季度推送：低速緊急制動、窄道通行、近距代客泊車。

打造智能化街區，營造智能汽車新文化。在夢想日期間，比亞迪舉辦大型智能化體驗展，涵蓋整車智能、智能駕駛、智能泊車、智能座艙等一系列技術。其中，易四方概念車、易四方泊車、手掌鑰匙、車載無人機、“天神之眼”高階智能駕駛輔助系統、全場景車載衛星通信等重磅功能成為關注焦點，全方位展現了比亞迪強大的智能化實力，真正做到了“人無我有，人有我優”。比亞迪攜手大疆打造全球首個整車集成的車載無人機，首創一體化車規級無人機庫，支持智能收納、自動換電和充電管理，真正做到一鍵起飛降落，配合業內領先的無人機傳感鏈，實現高清高幀率低延遲圖傳，讓有高度的景色一路相伴。此外，公司還將斥資50億元，準備打造一個集專業賽道、越野場地等功能為一體的全地形專業賽車場，為全國各地的汽車愛好者、賽車手、汽車媒體，乃至汽車廠商提供全方位的汽車體驗。

其他新穎功能同樣出彩。比亞迪同時發布了手掌鑰匙（手掌解鎖車門），中框屏升降攝像頭，全新DiLink智能座艙（同樣以芯片算力命名），旋璣AI大模型AI語音助手（多車暢聯），車載衛星通訊（可拆卸離車使用），車載無人機（仰望U8越野玩家版搭載）等功能及配置。

投資建議：整車智能才是真智能，公司基于強大的全棧自研能力重新定義智能化，此次夢想日發布會展示的璇璣架構、全新智駕系統、整車智能化水平大超預期，公司電動化和智能化相輔相成，相互促進，看好公司后續發展。我們預計2023、2024、2025年分別盈利294.91、411.39、588.66億元，對應19.3/13.8/9.7 XPE，強烈推薦！

風險提示：1）下游需求不及預期；2）競爭格局惡化超預期。

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)