博納影業：布局動畫電影，加強影院區域影響力（國泰君安研報）

每經AI快訊，2024年1月18日，國泰君安發布研報點評博納影業（001330）。

投資要點：

2024年重裝啟航，維持“增持”評級。公司于2023年上映的電影項目票房不及預期，同時計提大額減值，多數儲備項目于2023-2024年啟動，上映時間在2025年以后，因此我們下調2023-2025年EPS至-0.15/0.27/0.38元（前值為0.31/0.53/0.64元），參考可比公司估值，下調目標價至10.66元，維持“增持”評級。

事件：公司于2024年1月11日公告擬新增募投項目，在原有電影項目的基礎上新增動畫電影《人體大戰》，擬使用募集資金1.2億元。同時擬將投入電影項目的1.5億元募集資金變更為電影宣傳發行項目，并全部用于電影《傳說》的宣傳、發行和推廣。此外，公司擬收購“江西華影”41.81%的股權，擴大影院在區域市場的影響力。

進軍動畫電影，強化影片宣發。公司的優勢在于商業化真人大片，尤其擅長拍攝動作、戰爭等類型的電影，此前鮮有動畫電影的嘗試。此次與徐克導演合作制作動畫電影《人體大戰》，進一步豐富了公司的電影題材，且更易將新技術運用于影視內容中。同時，公司為《傳說》的宣發投入募集資金1.5億元，作為稀缺的古裝動作大片，在發行的助力下有望獲得更高的票房成績。

收購頭部影院，加強渠道實力。公司擬收購標的江西華影旗下影院在南昌市排名第八，江西省排名第十五。地理位置優越且票房成績靠前的影院較為稀缺，公司有望借此增強在江西省的品牌影響力。

風險提示：電影票房不及預期，電影上映時間不確定。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)