老鄭說匯｜各央行淡化降息 美元獨漲

每經記者 鄭步春    每經編輯 賈運可    

上周稍晚開始，國際匯市出現一個異?，F象，這就是有多國碰巧都出現些“更晚降息”的信號。由于美國零售數據明顯較好，這樣美聯儲“更晚降息”的信號有可能更強些，故美元指數近期整體表現較強。

美零售報告強勁

本周美聯儲陸續有委員釋出偏鷹信號，較重要的是周二，當天美聯儲理事沃勒稱對寬松政策步伐保持謹慎。

美國當地時間周三上午，美國公布了明顯優于預期的2023年12月零售銷售報告，故投資者對美聯儲3月降息的預期進一步削弱。

零售銷售報告相當重要，所以在匯市中素有“恐怖數據”之稱。該數據具體情況為：美國2023年12月零售銷售月率增0.6%，為2023年9月份以來的最大增幅，高于預期的增0.4%，也高于11月的增0.3%。

此外，同在周三公布的美國2023年12月進口物價指數月率為“零漲幅”，高于預期的跌0.50%，也高于11月的跌0.50%（修正后）。

原本上述“恐怖數據”會為美元提供更多支撐，但數小時后，美聯儲發布的褐皮書偏空，故美元當天沖高回落。該褐皮書寫道：大多地區經濟沒變化，消費強勁，但就業市場轉冷，通脹有所降溫。

值得一提的是，即使美聯儲3月份降息預期已有所減弱，但仍達到60%以上。不過，由歷史經驗看，這樣的概率其實并不足以確保美聯儲于3月行動，所以美聯儲3月降息一事應暫時處于混沌狀態，市場還需進一步的指引。

多個央行淡化降息

除美聯儲外，全球也有不少央行釋出了偏鷹信號，但可能因其底氣不足或經濟指標顯得不太強，故這些非美貨幣表現仍相對稍弱。

歐洲央行行長拉加德和歐洲央行管委會委員諾特周三警告稱，大舉押注降息無助于政策制定者抑制通脹。當前市場對歐元區降息的預期已由4月份推遲至6月份。歐元本周二大跌，周三一度慣性下跌，而上述歐央行官員們的強硬講話也只是使歐元扳回了當天跌幅。

歐元表現較弱，主要與區域內主要經濟體經濟疲弱相關，尤其是德國。此外，紅海地區的亂局對歐元區經濟的影響顯然會相對較大，這也會損及歐元區經濟前景，使其無法維持過久的高利率。

在加拿大元方面，近期有跡象顯示加拿大央行或將延遲降息，但加元表現一直較弱。加拿大通脹壓力高是加拿大央行不愿過早降息的主因，但該通脹壓力與樓市漲價密切相關，而這又與移民過多涌入相關。也就是說，加拿大通脹并非因經濟內生性強勁造成，故這樣的通脹壓力對加元支撐有限。

在英鎊方面，本周三公布的數據顯示，英國2023年12月CPI年率漲幅由11月的3.9%上升至4.0%，且顯著高于預期的漲3.8%。英國通脹率意外上升，可能會促使交易員降低對英國央行最早在5月份降息的押注。

英鎊周三小幅上漲，截至周四發稿，英鎊兌美元微跌。整體來看，英鎊較歐元略強些，但也沒強到哪里。英鎊雖有通脹率支撐，但英國勞動力市場及薪資增速并不支持更高的通脹預期，這就決定了英鎊多半只是短期反彈。