建筑材料行業：提前關注春季基建脈沖（國盛證券研報）

每經AI快訊，2024年1月21日，國盛證券發布研報點評建筑材料行業。

2024年1月15日至1月19日建筑材料板塊（SW）下跌4.21%，上證綜指下跌1.72%，建材板塊相對滬深300超額收益為-3.78%。其中水泥（SW）下跌4.53%，玻璃制造（SW）下跌4.70%，玻纖制造（SW）下跌5.06%，裝修建材（SW）下跌3.50%。本周建筑材料板塊（SW）資金凈流入額為-21.36億元。

【周數據總結和觀點】

目前新開工逐步筑底，特別國債資金尚有超過5000億資金待落實，春季的開工旺季有望在基建端形成實物工作量脈沖，建議提前布局水泥板塊，重點關注海螺水泥。具體行業來看，玻璃進入淡季，價格開啟趨勢下跌：玻璃淡季需求轉弱，供給仍在高位，加工廠、貿易商備貨情緒謹慎，廠家亦不愿意庫存累積，降價促銷或是常態。消費建材高性價比標的值得底部布局：預計2024年新開工或將逐步企穩，竣工將由強轉弱，超跌、新開工鏈條、高成長性標的值得底部布局，關注東方雨虹、科順股份和志特新材。水泥需求逐步觸底：當前新開工疲軟，基建托底的現實已經在水泥的需求、價格和股價中較為明顯的體現，估值為歷史最低值，后續有望隨著新開工的逐步企穩和基建的持續發力而邊際改善，重點關注海螺水泥。玻纖供給擔憂仍存：玻纖供給增量仍較多，大拐點仍需磨底，但由于悲觀預期在股價中充分反應，玻纖板塊估值進入底部區間，長期配置性價比逐步提升。碳纖維：下游需求緩慢復蘇，全年國內風電、氫瓶、熱場等下游需求仍有明顯增長，但考慮供給逐步釋放，價格預計持續偏疲軟運行。

水泥近期市場變動：截至2024年1月19日，全國水泥價格指數386.95元/噸，環比前一周-0.9%，全國水泥出庫量473.6萬噸，環比前一周-4.7%，其中直供量179萬噸，環比前一周-5.8%，全國水泥熟料產能利用率39.0%，環比前一周-0.3pct，全國水泥庫容比67.24%，環比前一周+0.19pct。本期受寒潮影響，多地出現雨雪天氣，需求進一步走弱。目前多為收尾工作，僅部分民生工程零散用量支撐。市場情緒不佳，春節前冬儲量縮減，按需采購為主，并沒有過多囤貨。后期極端天氣延續，下游停工占比增多，預計水泥行情或將穩中偏弱運行。

玻璃近期市場變動：本周國內浮法玻璃價格均價2040.86元/噸，較上周漲幅0.20%，全國13省樣本企業原片庫存2903萬重箱，環比前一周+69萬重箱，同比-3405萬重箱。本周需求逐步轉弱，在高利潤支撐下，預計產能保持高位運行，下游加工廠將逐步停工放假，剛需預期進一步轉弱。后續來看，隨著需求轉入淡季，且產業鏈情緒依舊謹慎，預計現貨價格下跌后方能開啟冬儲。

玻纖近期市場變動：本周無堿池窯粗紗價格環比下降，周初多數企業報價小幅松動，臨近年關市場整體需求進一步轉弱，供給及庫存偏高位，本周山東玻纖15萬噸產能點火，預計短期內粗紗價格趨穩運行。本周電子紗、電子布價格環比持平，月初降價后下游提貨有限，預計短期內價格大致維穩。截至1月18日，國內2400tex無堿纏繞直接紗均價3132.5元/噸（主流含稅送到），環比上周下跌0.49%，同比下跌24.02%；電子紗主流報價7000-7600元/噸，電子布主流報價3.2-3.4元/米。

消費建材近期市場變動：消費建材需求端延續弱復蘇狀態，上游原材料中，PVC、天然氣價格下跌，瀝青、乳液、鋁合金價格震蕩。

碳纖維近期市場變動：本周碳纖維價格環比持平。行業單周產量975噸，開工率43.37%，行業開工負荷維持低位；單周庫存量增至12490噸。本周行業平均單噸成本11.65萬元，對應平均噸毛利-0.42萬元，毛利率3.73%。

風險提示：地產需求回暖不及預期風險，原材料價格持續快速上漲風險。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)