汽車行業2024年度策略：持續看好汽車出海及智能化（中銀國際研報）

每經AI快訊，2024年1月21日，中銀國際發布研報點評汽車行業。 隨著經濟逐步回暖，國內需求有望提升，加上出口快速增長，我們預計2024年汽車銷量有望達到3114萬輛（+3.5%），其中乘用車2683萬輛（+2.9%），商用車431萬輛（+6.9%），重點關注汽車出海、智能化兩條主線。1）整車領域，乘用車企銷量分化加劇，綜合競爭力強、產品周期向上的車企份額有望持續提升，推薦長安汽車、比亞迪，關注長城汽車；2）零部件領域，隨著銷量回暖及價格戰影響減弱，業績有望恢復并與估值形成戴維斯雙擊，建議布局產品升級、客戶拓展以及低估值修復的個股，推薦文燦股份、銀輪股份，關注拓普集團、星宇股份、騰龍股份等；3）新能源領域，我們預計2024年新能源汽車銷量有望達到1165萬輛（+22.7%），長期趨勢明確。推薦華為系、特斯拉及理想產業鏈的保隆科技、銀輪股份，關注江淮汽車、拓普集團、嶸泰股份等；4）智能網聯領域，智能駕駛、智能座艙及智能底盤滲透率快速提升，重點關注滲透率上升及國產替代強的零部件供應商，推薦伯特利、經緯恒潤、保隆科技、均勝電子、德賽西威、華陽集團，關注光庭信息等。考慮到汽車板塊景氣度較高，看好新能源及智能網聯前景，維持行業強于大市評級。 支撐評級的要點 乘用車關注龍頭企業與處于新品周期的車企。乘用車總量有望持續增長，車企銷量分化加劇，綜合競爭力突出、產品周期向上的車企市場份額有望持續提升，推薦長安汽車、比亞迪，關注長城汽車。商用車領域，重卡銷量觸底回升并有望迎來上行周期，合規化及國六實施或將推動輕卡量價齊升，客車銷量有望回暖。 零部件關注產品升級、客戶拓展及低估值修復。隨著汽車銷量回暖及價格戰影響減弱，業績有望恢復并與估值形成戴維斯雙擊。產品端，關注新增產品及產品升級（機器人、一體壓鑄、熱管理、車燈等）帶來價值提升的投資機會，推薦文燦股份、銀輪股份，關注拓普集團、星宇股份、騰龍股份等。客戶端，關注國產替代和全球化帶來的投資機會，關注嶸泰股份、繼峰股份等。估值端，推薦估值較低業績穩健的精鍛科技，關注常熟汽飾等。 新能源有望延續高增長，重點關注華為、理想、特斯拉及新技術產業鏈。我們預計2024年新能源汽車有望達到1165萬輛（+22.7%），后續發展趨勢明確。華為系、特斯拉、理想等銷量有望快速增長，相關車企及供應鏈有望受益。關注華為系產業鏈賽力斯、江淮汽車、滬光股份、瑞鵠模具等；特斯拉產業鏈推薦保隆科技、銀輪股份，關注拓普集團、三花智控、嶸泰股份、旭升股份等；理想汽車供應鏈關注秦安股份、保隆科技等。此外插混、扁線電機、800V高壓平臺、SiC電控等新技術快速發展，相關產業鏈持續受益。 智能化迅速推進，創新+國產替代零部件加速產品力塑造。近年來智能駕駛、智能座艙及智能底盤滲透率快速提升，帶動激光雷達、毫米波雷達、域控制器、HUD、空氣懸架、線控制動及轉向等產品搭載量快速增長。部分零部件國產供應商技術逐漸成熟，成本、地域優勢顯著，國產替代空間廣闊，市場份額有望大幅提升。推薦推薦伯特利、保隆科技、經緯恒潤、均勝電子、華陽集團、德賽西威，關注光庭信息等。 投資建議 整車：乘用車銷量有望溫和復蘇，車企分化加劇，推薦長安汽車、比亞迪，關注長城汽車。 零部件：建議布局產品升級、客戶拓展以及低估值修復的個股，推薦文燦股份、銀輪股份，關注拓普集團、星宇股份、騰龍股份、嶸泰股份、繼峰股份、常熟汽飾等。 新能源：新能源汽車銷量2024年有望持續高增長，后續高增長確定性強。推薦國內龍頭比亞迪，以及受益華為、特斯拉、理想及華為產業鏈和新技術的銀輪股份，關注賽力斯、江淮汽車、北汽藍谷、滬光股份、瑞鵠模具、拓普集團、旭升股份、三花智控、秦安股份等。 智能網聯：智能駕駛、智能座艙及智能底盤滲透率快速提升，重點關注滲透率上升及國產替代強的零部件供應商，推薦伯特利、經緯恒潤、保隆科技、均勝電子、華陽集團、德賽西威，關注光庭信息等。 評級面臨的主要風險 1）汽車銷量不及預期；2）芯片短缺，原材料漲價；3）產品降價及毛利率下滑。 (來源：慧博投研) 免責聲明：本文內容與數據僅供參考，不構成投資建議，使用前請核實。據此操作，風險自擔。 (編輯 曾健輝)