電子行業周報：AI/HPC推升先進封裝需求，功率漲價復蘇信號初現（國投證券研報）

每經AI快訊，2024年1月21日，國投證券發布研報點評電子行業。

臺積電23Q4營收略超指引，AI/HPC需求強勁：

1月18日，臺積電發布23Q4財報，23Q4實現營收196.2億美元（YoY1.5%，QoQ+13.6%），略超指引上限（188-196億美元），HPC（高性能計算）、智能手機、汽車領域收入環比均實現較大增長；毛利率53%（YoY-9.2%,QoQ-1.3%）,3nm產能爬坡對毛利率造成一定稀釋。展望2024年，臺積電指引24Q1營收180-188億美元，中值184億美元（YoY+10.0%,QoQ-6.2%）；毛利率52%-54%，中值53%（YoY-3.3%，QoQ+0.0%)；預計2024年資本開支280-320億美元，中值300億美元（YoY-1.5%）。臺積電預期在AI/HPC需求帶動下，2024年營收有望同比增長21%-25%。先進封裝方面，臺積電正積極推進先進封裝產能擴充以支持AI/HPC需求，2024年CoWoS產能規劃翻倍，但仍供不應求，2025年將繼續擴產，預計未來幾年CoWoS、3DIC、SoIC等先進封裝領域年復合增速將超50%。

多家廠商陸續發布漲價函，功率半導體行業有望回暖：

近日，功率半導體公司捷捷微電發布漲價函，1月15日起Trench MOS價格上漲5%-10%，此前多家業內公司亦陸續發布功率半導體漲價函，漲幅10%-25%不等。自2022年以來,功率行業已經過近兩年的降價和去庫存，目前消費、工業端需求已有逐步企穩趨勢，光儲行業庫存亦逐步出清，供需關系迎來一定程度的優化。功率半導體上市公司估值尚處于底部區間，如果價格回暖能夠持續，我們認為有望迎來業績增長和估值修復，建議持續關注板塊投資機會。

電子本周漲幅-2.30%（27/31），10年PE百分位為23.48%：

（1）本周（2024.01.15 - 2024.01.19）上證綜指下降1.72%，深證成指下降2.33%，滬深300指數下降0.44%，申萬電子版塊下降2.30%，電子行業在全行業中的漲跌幅排名為27/31。2024年，電子版塊累計下降12.51%。（2）本周半導體設備板塊在電子行業子版塊中漲幅最高，為1.71%；光學元件漲幅最低，為-5.93%。（3）電子版塊漲幅前三公司分別為?？艬（+19.57%）、緯達光電（+18.85%）、晶賽科技（+18.48%），跌幅前三公司分別為深華發A（-16.70%）、深科技（-15.64%）、深紡織A（-15.07%）。（4）PE：截至2023.01.19，滬深300指數PE為10.09倍，10年PE百分位為9.28%；SW電子指數PE為34.13倍，10年PE百分位為23.48%。

投資建議：

AI產業鏈建議關注海光信息、滬電股份、勝宏科技、工業富聯、圣泉集團等；先進封裝/Chiplet建議關注長電科技、通富微電、華天科技、甬矽電子、興森科技、深南電路、生益科技、華正新材、芯原股份、長川科技、華興源創等；功率半導體產業鏈建議關注揚杰科技、新潔能、捷捷微電、華潤微、斯達半導、宏微科技等。

風險提示:

下游需求不及預期風險；技術迭代不及預期風險；國際科技博弈力度加大風險。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)