證綜指ETF（510760）大跌點評

每經編輯 肖芮冬    

大盤低開下探后，下午盤單邊下墜，4只滬深300ETF集體放歷史巨量亦未能對沖止損盤，中小票損失較大，中證2000跌超6%。截至收盤，上證指數跌2.68%報2756.34點，深證成指跌3.5%，創業板指跌2.83%。量能方面，A股全天成交8054.8億元，午后再度放量；北向資金尾盤競價出現搶籌，全天凈買入10.47億元。

數據來源：WIND

上證綜指ETF（510760）跌2.56%

原因分析：降息預期落空、交投情緒較弱、市場信心磨底

近期交投情緒較弱，兩市日交易額多在6000億—7000億元波動。加上上周出臺的美國1月消費者信心指數及零售數據大超預期、美聯儲官員放鷹，美聯儲降息預期降溫，美債收益率及美元指數小幅反彈，境外資金流出壓力有一定程度上升，可能也是導致市場走勢偏弱的原因。

后市經濟基本面有望回暖，“海外流動性趨松+國內經濟復蘇”共同利好權益市場，超跌后或可適當關注

經濟數據看，2023年經濟數據基本符合預期，經濟復蘇的趨勢不變。權益市場1月以來的調整可能與微觀預期偏弱有關。去年底的高層會議亦明確指出“有效需求不足”和“社會預期偏弱”的問題，隨著宏觀政策逆周期和跨周期調節的進行，以及積極的財政政策和穩健的貨幣政策相配合，經濟基本面有望進一步回暖。

雖然當前市場情緒不高，可能有一段時間的底部震蕩；但海外美聯儲有望本年內開啟降息周期、流動性趨松，國內經濟數據有望進一步企穩向好，市場情緒可能重回積極，超跌后也有望觸底回暖，或可期待春季行情。

上證綜指ETF（510760）：市值布局全面，把握市場回暖

上證綜指ETF標的指數為上證綜合指數（000001.SH），其樣本股是在上海證券交易所上市的全部股票。上證綜指的市值分布較為均衡，平均市值約為252億。上證綜指對市值的暴露相對較小，小于400億的股票權重約39%，大于1000億的股票權重近50%。與其他主要寬基指數相比，成分股中大市值和小市值股票的權重分布較為廣泛均衡，不存在過分集中的現象，更能表征市場。從行業分布看，銀行、食品飲料、非銀金融、電子、生物醫藥等占比居前。

數據來源：WIND，基于申萬一級行業分類

上證綜指ETF采用抽樣復制策略，在實現跟蹤目標的基礎上取得了一定超額收益，自2020年9月9日上市以來截至2023年底，上證綜指ETF二級市場漲幅為4.70%，同期上證綜指漲幅為-10.30%，超額達到15%。相當于上證綜指3000點的時候，上證綜指ETF已經提前站上3400點。（風險提示：數據來源WIND，指數過往業績不代表未來收益。）

經過近期調整后，權重類個股和板塊在經過2023年的大幅調整后估值水平有較大回落，安全邊際再度提升。截至2024/1/22,根據WIND數據，上證指數PE估值為11.73倍，處于上市以來8.8%的歷史分位水平，為歷史較低水平。

今年年初以來也有部分資金“逆市抄底”，根據WIND數據，2024/1/2—2024/1/19,上證綜指ETF（510760）份額增長4.53億份，資產凈值增長4.03億元。（風險提示：數據來源WIND，指數過往業績不代表未來收益）

數據來源：WIND，圖中展示為上證綜指ETF（510760）基金份額及資產凈值變化，指數過往業績不代表未來收益

2024年，美聯儲有望年內開啟降息周期，同時國內逆周期調節政策持續發力，宏觀基本面有望持續向好。雖然短期市場情緒持續磨底，但總體來看當前點位布局可能具有一定的性價比，可以通過上證綜指ETF（510760）把握市場整體投資機會。

風險提示：

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我國基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現?；鸸芾砣颂嵝淹顿Y人基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由投資人自行負擔?；鹩酗L險，購買過程中應選擇與自己風險識別能力和承受能力相匹配的基金，投資需謹慎。

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。