2024年首次降準來了 影響幾何？

每經記者 肖世清    每經編輯 廖 丹    

2024年首次降準將至。

1月24日，在國新辦舉行的新聞發布會上，央行行長潘功勝表示，將于2月5日下調存款準備金率0.5個百分點，向市場提供長期流動性1萬億元。1月25日開始下調支農支小再貸款、再貼現利率0.25個百分點，同時，將繼續推動社會綜合融資成本穩中有降。

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潘功勝稱，當前，我國貨幣政策仍然有足夠的空間，將平衡好短期和長期、穩增長和防風險、內部均衡和外部均衡的關系，強化逆周期和跨周期調節，為經濟運行創造良好的貨幣金融環境。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華指出：“本次央行實施降準，市場已有預期，但力度略超預期。主要是鞏固經濟回升向好態勢，推動消費和內需加快恢復需要宏觀政策保駕護航；同時，國內多次重要會議中提及加大宏觀政策調節，市場對貨幣政策適度加力已有較為充分預期。”

為何降準？

昨日發布會上，潘功勝表示，將于2月5日下調存款準備金率0.5個百分點，向市場提供長期流動性1萬億元。“明天開始下調支農支小再貸款、再貼現利率0.25個百分點，同時，將繼續推動社會綜合融資成本穩中有降。”

《每日經濟新聞》記者注意到，這是開年來的首次降息。近期，央行在進行公開市場操作時，MLF中標利率、LPR等均維持不變，市場對降準預期隨之升高。

分析此次降準的原因，周茂華認為：一是釋放積極穩增長信號。此次央行調降50BP，幅度超預期，顯示貨幣政策支持實體經濟力度明顯加大，釋放央行推動經濟回穩向好的決心。年初央行降準釋放加大貨幣政策實施力度的信號，提振市場信心，助力經濟加快恢復。

二是助力金融機構寬信用。新年伊始，央行通過降準，釋放長期限、低成本、穩定流動性，有助于增強金融機構信貸投放能力，穩定銀行金融機構整體負債成本，為金融機構進一步合理讓利實體經濟拓展空間。

三是穩定資金面。央行通過公開市場操作、降準等多種工具配合，平抑短期資金面波動，暢通政策傳導；同時更好配合積極財政政策實施。

中國銀行研究院研究員梁斯表示：“年前降準有助于穩定貨幣市場流動性供求，緩解市場利率波動。此次降準時點為2月5日，與春節長假接近。從歷史經驗看，臨近春節，市場流動性需求會明顯上升，加之節前提現需求增大，會給市場流動性帶來一定壓力。一方面，1季度是信貸投放高峰，大規模釋放流動性有助于更好支持金融機構投放中長期信貸；另一方面，年前降準帶動流動性供給數量上升，有助于緩解市場流動性緊張問題，幫助市場跨越春節假期的影響。”

影響幾何？

談及本次降息將給市場帶來哪些影響，周茂華指出，于股市，此次央行降準，進一步加大實體經濟支持力度，有助于提振市場對經濟復蘇與企業盈利改善的預期；國內市場流動性有望保持合理充裕，預計后續央行仍可能適度引導市場利率中樞下移；國內股市估值整體低洼，加之國內持續深化資本市場改革等，均有助于后續股市估值修復。

于債市，央行降準，以及后續仍可能出臺經濟支持政策，一方面，市場流動性保持合理充裕，利率中樞有望適度下移，另一方面，市場對經濟加快恢復信心增強，信用環境逐步改善等，整體對債市構成利好。

于匯市，央行降準對人民幣匯率是利好消息，主要是降準并未改變貨幣政策穩健基調；央行加大實體經濟支持力度，改善經濟復蘇前景，基本面穩固利好匯率。降準有助于提振金融市場情緒。另外，發達經濟體逐步轉向降息周期，也將利好人民幣匯率穩定。

于房地產市場，此次降準有助于改善經濟與房地產復蘇預期。一方面，降準有助于改善房地產信貸環境；另一方面，央行加碼穩增長政策力度，改善經濟復蘇預期，疊加之前出臺穩樓市政策效果逐步釋放，利好房地產信心修復。

梁斯表示，政策工具利率調降及降準有助于降低銀行流動性成本及監管壓力，進一步提升銀行信貸投放能力。三農、小微等是我國經濟發展領域的薄弱環節，支農支小再貸款、再貼現是人民銀行支持相關領域發展的重要工具，兩項工具利率下調降低了商業銀行獲取資金的成本，有助于帶動相關領域信貸利率下降。

梁斯進一步指出，法定存款準備金率作為常規性的流動性管理手段，不僅扮演著金融市場緩沖池的角色，同時也發揮著“監督”銀行信貸擴張的功能。同時，存款準備金凍結的流動性也會提高銀行的經營成本（銀行需要通過借入資金滿足自身經營需要，這提升了負債成本）。因此，降準既可以釋放流動性鼓勵銀行加大信貸投放力度，降低對銀行信貸擴張的限制，也可以降低銀行負債壓力帶動信貸利率下降，緩解企業財務負擔，實現“量增價降”的效果。

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