特斯拉利潤首降，紅海危機沖擊供應鏈，每經連線德國艾世捷等業內解讀電動車開年“逆風”

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開年時節，全球電動汽車行業遭遇了一場“逆風”。在紅海水域，也門胡塞武裝頻繁襲擊，擾亂商船行徑，令歐亞貿易大動脈受阻，供應鏈之緒紛亂無序。

受紅海航運風險外溢加劇影響，特斯拉面臨著零部件短缺的局面，已宣布將暫停其位于柏林附近工廠的大部分汽車生產，成為首個因紅海緊張局勢而宣布暫停生產的汽車制造商。隨后，沃爾沃比利時根特工廠也宣布關停三天。

就此，集裝箱運營平臺Container xChange的市場信息負責人Ritika Kapoor對《每日經濟新聞》記者解釋稱，汽車行業是非常依賴全球供應鏈的，而且汽車制造商通常采用“及時生產”的模式，因此，供應鏈上任何一處的延遲都會打亂生產安排。

而除了紅海緊張局勢的影響外，一直被寄予厚望的電動汽車行業還面臨著因市場需求疲軟所導致的寒流。WedBush證券近期在美國發起的一項調研顯示，消費者在購買電動汽車時仍有很多顧慮，不僅僅汽車價格本身，還有駕車和養護成本，以及政府補貼能否到手等。

紅海危機的“蝴蝶效應”

電動汽車行業在2024年遭遇的第一場逆風，來自中東地區的紅海。自2023年11月以來，也門胡塞武裝使用無人機和導彈多次襲擊紅海水域關聯以色列的船只，導致多家國際航運企業宣布暫停紅海航線，轉而繞行非洲南端。1月22日，美國和英國對胡塞武裝目標發動了兩周來第八次空襲，然而胡塞武裝堅持“不投降”，其襲擊行動將持續到以色列停止對加沙地帶的軍事打擊為止。

紅海北端有埃及蘇伊士運河，通往地中海，南端有狹窄的曼德海峽，通往亞丁灣，是全球貿易的大動脈。特斯拉日前宣布，因“紅海的武裝沖突和從歐洲到亞洲的運輸路線改變”，公司將于1月29日至2月11日暫停德國首都柏林附近格林海德工廠的生產，成為首個因紅海緊張局勢而宣布暫停生產的汽車制造商。沃爾沃也表示，“海上航道的重新調整”導致變速箱延遲交付，其位于比利時根特的工廠于1月15日起的一周關停三天。

集裝箱運營平臺Container xChange的市場信息負責人Ritika Kapoor對《每日經濟新聞》記者解釋道，汽車制造商通常采用“及時生產”的模式，即配件只在有需求的情況下才會發貨，因此供應鏈上任何一處的延遲都會打亂生產安排，而汽車行業又是特別依賴全球供應鏈的。

“和其他行業一樣，汽車行業需要提高對地緣政治風險的評估和相應的管理策略。企業必須密切監控全球熱點地區，相應地調整供應鏈策略，以此最大程度降低潛在風險。” Kapoor表示。

如果輪船避開經紅海穿越蘇伊士運河進入地中海的航線，則繞行非洲好望角需要多走6400多公里，增加10天航程，從而推高成本。“這些額外的成本很可能被傳導給消費者，或者降低車企的利潤率，這將會影響車企在全球市場的競爭力，”Kapoor表示。

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年利潤7年來首降，特斯拉市值單日蒸發800億美元

作為全球電動汽車的領頭羊，從特斯拉目前所面臨的局面，或許也能一窺當前電動汽車市場的發展。當地時間1月24日，特斯拉發布2023年第四季度和2023年全年的財報。報告顯示，雖然2023年總營收再創新高，但營收和每股收益均不及預期，且2023年特斯拉報告了2017年以來的首次年度利潤下降：非美國通用會計準則下（Non-GAAP）歸屬于普通股股東的凈利潤為108.82億美元，同比減少23%。

受車型降價影響，特斯拉2023年第四季度的毛利率呈現持續下滑態勢，從2023年第三季度的17.9%下降至17.6%，低于市場預期的18.3%，較2022年同期的23.8%下降超6.2個百分點。而2023年全年，特斯拉毛利率為18.2%，相較2022年下降7.35個百分點。

更值得注意的是，特斯拉直言不諱地表示，2024年其產量、交付量、發貨量增速可能會顯著地低于2023年，并且該公司還罕見地沒有公布2024年的交付目標。長期以來，特斯拉一直將其平均年增長率定為50%。

這份財報顯然令市場感到失望，1月25日美股收盤，特斯拉股價大跌超12%，市值單日蒸發800億美元。

就連長期唱多特斯拉的分析師也忍不住對特斯拉和馬斯克展開批評。美國WedBush證券的董事總經理Dan Ives在發給《每日經濟新聞》記者的評論郵件中表示：“我們還期望馬斯克及其團隊會在電話會上對降價、利潤率結構、需求動蕩等問題給出戰略和財務上的大體情況，我們簡直大錯特錯。”

在Ives看來，投資者最關心的其實是利潤率下滑、全球市場不停的降價行為等問題，而馬斯克卻把重點放在了下一代車型時間表、自動駕駛和AI等長期戰略話題上。Ives認為，這些長期故事仍然成立，“然而，短期內的降價問題，以及馬斯克和特斯拉缺乏溝通和財務指引的問題，像是一場‘四級颶風災難’，是唱多者也難以下咽的苦藥。”

基于以上原因，WedBush證券維持了特斯拉的“跑贏大盤”評級，但將目標股價從350美元下調至315美元。“我們對（特斯拉）故事的短期信心動搖了……這是馬斯克需要帶領特斯拉克服的一段關鍵時期。”Ives如此表示。

電動汽車市場將迎“巨變”？

而從其他電動汽車廠商的規劃來看，國際市場上電動汽車增長似乎確實已經顯露疲態。

1月20日，被福特寄予厚望的純電皮卡F-150 Lightning面臨需求弱于預期的現實，不得不削減產量計劃。福特預計，2024年全球電動汽車銷量繼續增長，但增速低于預期，理由是消費者不愿意接受比燃油車還貴的替代產品。

1月11日，美國租車巨頭赫茲（Hertz）表示，將售出約2萬輛電動汽車，因為電動車的維修費用過高，同時二手車價值較低。此前，另一家積極電動化的美國車企通用汽車將其投資40億美元改造電動皮卡生產廠的計劃推遲了一年。

電動車快速滲透的故事遭遇冷峻的現實，也讓投資者對2024年整個電動汽車行業的走勢捏了一把汗。1月23日，豐田董事長豐田章男大膽預言，純電動汽車最多只會占據30%的市場份額，剩余大部分市場份額將由混合動力汽車、氫燃料電池汽車和燃油車占據。

WedBush證券近期對美國消費者發起的一項調研顯示，約一半的受訪者考慮下一臺車購買電動汽車，這是一個積極的信號，但消費者的顧慮仍然很多：最大的問題仍然是成本，這不僅是指車價，還有駕車和養護的成本、政府補貼能否到手等。此外，充電樁的普及度和充電速度、續航里程等老大難問題也是消費者擔心的問題。

“很明顯，電動車行業存在部分需求的停滯。”報告表示。“但我們相信，隨著未來幾年價格實惠的新車型上路，滿足更多消費者的需求，這將只是汽車轉型之路上一個顛簸的轉折點。”

研究機構彭博新能源財經（BNEF）預測，2024年全球電動汽車（純電汽車和插電混動）的增長率將為21%，銷量將達1670萬輛。這一數字比2023年的33%增長率下滑明顯。

中國市場仍將是全球最大的電動汽車市場，總銷量將達1000萬輛左右，也就是說全球每10輛售出的電動汽車中有6輛在中國。歐洲市場增長較為平緩，約為8%，總銷量340萬輛。

美國市場非常難以判斷：一方面是福特和通用在警告電動汽車需求下滑，一方面特斯拉的銷量不斷創新高，現代和起亞的增速也未見下滑。此外，2024年美國大選中，如果共和黨人獲勝，則電動汽車補貼政策將面臨巨大的不確定性。彭博新能源財經給出的美國市場預測是年銷售190萬輛電動汽車。

咨詢集團Wood Mackenzie的運輸和材料行業分析師Prateek Biswas在發給《每日經濟新聞》記者的評論郵件中表示：“領頭的共和黨候選人明確表示，要廢除美國政府的7500美元電動車補貼并推出電動車稅。撤回2027年至2032年的排放和燃油經濟性標準，再加上廢除補貼，不僅會導致傳統車企縮減電動汽車投資，還會讓特斯拉這樣的全球電動車龍頭車企的利潤縮水，并影響其未來的投資意愿。”

“然而，美國遠非最重要的市場，只占全球電動車銷量的11%左右，所以不用過度解讀美國市場的情況。” 彭博新能源財經的分析師Coin Mckerracher表示。