中國銀河給予通信推薦評級：國央企引領數字經濟新動能，把握業績估值共振新機遇

每經AI快訊，中國銀河01月28日發布研報稱：給予通信推薦（維持）評級。

事件：近日，國務院新聞辦公室舉行新聞發布會，介紹聚焦國央企增強核心功能、提升核心競爭力，更好實現中央企業高質量發展有關情況。會議指出，深化國資國企改革，提高價值創造能力，加大科技創新力度，加快發展戰略性新興產業，推動國有企業更好履行經濟責任、政治責任、社會責任，各項工作取得顯著成績，為新征程開好局起好步作出重要貢獻等。

通信全年業務量收雙增，通信央企成長性凸顯，新業務發展有望超預期：2023年，電信業務總量全年同比增長16.8%，比全國服務業生產指數增速快8.7pct；完成電信業務收入1.68萬億元，同比增長6.2%，有力拉動服務業回升向好。研發經費同比增長9.8%，高出收入增速3.6pct，科技創新推動產業發展取得新突破。具體來看，5G輕量化技術實現商用部署、手機直連衛星商用服務不斷突破、5G射頻收發芯片國產替代，國家隊代表有望持續引領科技創新成果。截至2023年底，運營商為公眾提供數據中心機架數達97萬架，凈增量是上年的近兩倍，可對外提供的公共基礎算力規模超26EFlops，不斷加強算力、運力等協同提升，打造算力網絡一體化與云網融合的全光底座。智能算力生態不斷完善，以通信運營商為核心的產業鏈有望持續升級，數字經濟發展有望邁向新階段。新興業務發展支撐作用不斷鞏固，行業全年拓展數字化轉型服務成效凸顯，其中云計算和大數據收入較上年增長37.5%，增勢突出。新興業務對電信業務總量貢獻持續增強，通信國央企業績成長有望凸顯。

電信業發展提質增效明顯，高分紅帶來企業高價值，業績與估值有望提振：通信業加快推進“十四五”規劃任務，連續5年投資實現正增長，高質量發展邁出堅實步伐。通信央企重視股東回報率，分紅派息率有望持續提升。預計中國移動2023年全年將以現金方式分配的利潤提升至當年公司股東應占利潤的70%以上，中國移動作為行業龍頭，整體規模及派息幅度均處于三大運營商較高位置。中國電信A股發行上市后3年內，每年以現金方式分配的利潤逐步提升至當年公司股東應占利潤的70%以上。中國聯通2023年中期每股股息人民幣0.0796元（含稅），同比提升20%，顯著高于每股基本盈利10%的增長，股東回報持續提升。三大運營商盈利能力、現金流狀況進一步改善，公司繼續通過高額分紅回饋股東。同時，國央企考核指標不斷完善，23全年國資委考核指標之一為凈資產收益率，即鼓勵國央企負債經營提升ROE，成長空間進一步打開。通信作為數字基礎設施關鍵底座，國家隊引領算力等新基建進程加快，有望帶來通信板塊估值重構。

投資建議：數字中國等政策不斷加碼、AI新應用持續推新的背景下，國央企引領數字經濟大發展，通信+算力新基建板塊有望預期上修，結合高景氣度結合低估值是選股重點方向，建議關注優質國央企：排頭兵運營商中國移動（A+H），中國電信（A+H），中國聯通（A+H）；技術壁壘最高的光通信板塊華工科技（000988），光迅科技（002281）；國產算力銳捷網絡（301165），烽火通信（600498）；專網通信普天科技（002544）等。

風險提示：AIGC應用推廣不及預期的風險；國內外政策和技術摩擦的不確定性風險；5G規?；逃猛七M不及預期的風險等。

每經頭條（nbdtoutiao）——引發市場爭議的雪球，到底是什么？

(記者 蔡鼎)

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